金晶科技（600586）前景如何？2022券商研報(bào)內(nèi)容摘要如下：公司已經(jīng)成為玻璃行業(yè)、純堿行業(yè)龍頭企業(yè)之一，具備規(guī)模化經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)公司2022-2024 年歸母凈利潤(rùn)分別為13.95 億元、18.38 億元、21.4 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.98元、1.29 元、1.5 元，對(duì)應(yīng)PE 為7.63X、5.79X、4.97X，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期;產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)不及預(yù)期;產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期;原材料價(jià)格大幅上漲;疫情反復(fù)影響經(jīng)濟(jì);宏觀環(huán)境出現(xiàn)不利變化。

2021 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.22億元，同比增長(zhǎng)41.72%;歸母凈利13.07 億元，同比增長(zhǎng)295.10%。單四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.31 億元，同比增長(zhǎng)25.11%;歸母凈利0.6 億元，同比減少59.54%。2021 年浮法玻璃市場(chǎng)需求階段性差異明顯，淡旺季一反常態(tài)。2021 上半年受2020 年需求推后支撐，疊加加工成品價(jià)格上漲預(yù)期帶動(dòng)終端提前下單，市場(chǎng)淡季不淡;下半年終端資金緊張導(dǎo)致工程進(jìn)度推后明顯，需求旺季不旺。這導(dǎo)致2021Q4玻璃價(jià)格有所下降，公司短期利潤(rùn)承壓。

深加工產(chǎn)品布局深化，全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。公司玻璃原片日熔化量5800 噸，Low—E 節(jié)能玻璃年產(chǎn)能 2000 萬平米（其中滕州金晶1000萬平米預(yù)期2022 年中期投產(chǎn)）。光伏玻璃方面，公司寧夏，馬來西亞產(chǎn)線均已投產(chǎn)，預(yù)期該業(yè)務(wù)收入在2022 年公司整體業(yè)務(wù)收入中的比重將會(huì)顯著提升。公司已形成礦山/純堿--玻璃--玻璃深加工產(chǎn)業(yè)鏈，未來隨著光伏玻璃、節(jié)能玻璃、深加工產(chǎn)品比重的不斷提升，全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)在未來競(jìng)爭(zhēng)中將愈加明顯。

純堿價(jià)格穩(wěn)中有升，行業(yè)集中度提升。今年年初至今純堿價(jià)格逐步回升，同時(shí)純堿庫存持續(xù)下降。未來隨著光伏玻璃產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張，對(duì)純堿的需求量將大幅度增加，預(yù)計(jì)后期純堿市場(chǎng)價(jià)格將維持較高水平運(yùn)行。公司純堿業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)主體為全資子公司海天公司，年產(chǎn)能150 萬噸，除滿足公司玻璃板塊所需外，剩余產(chǎn)能則全部外銷。2021年公司純堿產(chǎn)量134.11 萬噸、小蘇打產(chǎn)量22.06 萬噸。純堿行業(yè)經(jīng)過近幾年的供給側(cè)結(jié)構(gòu)革新，部分落后產(chǎn)能退出，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到了進(jìn)一步優(yōu)化，發(fā)展方式由過去的粗放型增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向質(zhì)量效益集約型增長(zhǎng)，行業(yè)集中度得到提高。