拓邦股份（002139）基本面邏輯如何？2022年券商評級內容摘要如下：看好公司在智能化、控制器產業鏈東移的大趨勢下的中長期發展，考慮到公司短期受原材料漲價、疫情反復等不利因素的影響，調整22-24 年歸母凈利潤預期至6.74/9.52/12.35 億元（前值：7.82 億/10.13 億/13.70 億元），可比公司估值2022 年Wind 一致預期PE 均值為20.07 倍，雖然公司短期利潤承壓，但考慮到后續原材料供應情況好轉、國內疫情改善，以及公司在智能控制器領域龍頭優勢穩固，看好公司中長期發展，給予公司22 年25 倍PE，目標價13.50 元（前值：15.87 元）。

風險提示：上游元器件大幅漲價；控制器需求不及預期；產能擴張不及預期。

供應鏈擾動、疫情反復導致公司利潤短期承壓一季度，受供應鏈擾動、疫情反復等因素影響，公司生產經營面臨外部諸多挑戰，部分客戶因封控的原因，公司的產品無法及時送達，但公司利用國內多地產能布局及海外工廠的優勢，優化產能的調配，最大程度保證了客戶訂單的及時交付，Q1 實現收入18.68 億元，同比增長10.02%。成本端，因前期儲備高價物料被消耗并計入成本使得毛利率同比下降4.74pct 至19.01%。費用端，因股權激勵費用及員工工資的增加、新項目研發投入增加以及部分海外基地進入投入期，使得公司銷售/管理/研發費用分別同比增加60.55%/54.88%/37.50%；公允價值變動收益同比下降67.49%。

新能源及智能解決方案業務收入實現快速增長

公司以電控、電機、電池、電源和物聯網平臺的“四電一網”技術為核心，一季度五大業務板塊中的新能源及智能解決方案業務實現快速了增長，達成年初目標。據公司3 月31 日投資者關系記錄表，新能源業務為公司第三成長曲線，主要聚焦儲能、綠色出行等領域，隨著新能源車等下游需求的不斷普及，有望延續高增長態勢。