拓邦股份（002139）未來還有潛力嗎？2022券商研報內容摘要如下：

宏觀環境復雜、疫情反復，影響產品運輸交付和下游需求，收入和利潤均不及預期。

隨著未來外部環境改善，公司競爭力將持續。

下調盈利預期和目標價，維持增持評級。考慮到疫情對運輸、交付、下游需求的影響，以及上游原材料漲價尚未緩解，下調公司2022-2024 年歸母凈利潤預期至5.00/7.23/10.56 億元（前值為7.93/10.60/14.06）億元，對應EPS 為0.40/0.58/0.84 元。考慮到公司控制器的龍頭地位，對比可比公司估值水平，給予2022 年28 倍PE，對應目標價11.20 元，維持增持評級。

宏觀環境復雜、疫情反復，影響產品運輸交付和下游需求，收入和利潤均不及預期。成長業務新能源及智能解決方案達成年初目標，實現了較快速的增長，總體收入增速未達成公司年初既定的目標。

成本費用壓力仍然較大。部份半導體及晶體管交付仍有一定壓力且價格仍在相對高位，前期儲備的部分高價物料在一季度消耗并進入成本，Q1毛利率環比提升1.9 個pct，同比下降 4.74 個pct；2021 年下半年新項目研發投入增加，部份海外基地也進入投入期，三項費用（銷售費用、研發費用、管理費用）同比增加約 8000 萬元，其中股權激勵費用同比增加較多；對外投資形成的公允價值變動收益同比減少約 6500 萬元。

隨著未來外部環境改善，公司競爭力將持續。（1）隨著原材料價格上漲逐步緩解和價格向下游客戶傳導開始顯現，毛利率有望企穩；（2）費用增加帶來的影響隨著規模擴大逐漸減弱；（3）疫情的影響是階段性的；（4）家電和工具板塊向頭部集中、份額提升的長期邏輯不變，新能源和智能解決方案業務高增長有望持續。

風險提示：供應鏈風險，匯率波動風險，原材料漲價風險。