TCL中環（002129）還值得持有嗎？券商2022年7月15日研報內容摘要如下：公司在新體制機制下，經營提質增效，競爭力持續提升，未來業績高成長可期，上調公司2022-2023 年營收552.45億元、669.13 億元至662.10 億元、735.99 億元；預計2024年營收為883.06 億元；上調公司歸母凈利潤2022-2023 年52.16 億元、63.10 億元至57.19 億元、70.75 億元，預計 2024 年歸母凈利潤為83.53 億元，上調公司2022-2023 年EPS 1.61 元、1.95 元至1.77 元、2.19 元，預計2024 年EPS2.58 元，對應2022 年7 月14 日58.5 元/股收盤價，PE分別為33x、27x、23x，維持“買入”評級。

風險提示：半導體和光伏市場需求不如預期、半導體硅片行業競爭加劇、系統性風險等。

行業景氣度提升，業績持續向好

公司 2022 年半年度預計實現營業收入 3，100，000 萬元～3，300，000 萬元，同比增長75.69%～87.03%，預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 285，000 萬元～305，000 萬元，同比增長 92.57%～106.08%。公司業績出色主要得益于光伏和半導體兩方面雙雙發力，在光伏方面：公司銀川六期產能逐步釋放，210 產品先進產能加速提升，產品結構優化升級，出貨占比不斷提升，綜合成本不斷降低，先進產能產銷最大化，保證戰略產品市場規模優勢。同時通過持續技術提升和工藝進步，有效降低了生產成本，較大程度保證公司盈利能力。在晶體環節，單臺月產持續提高，單位產品硅料消耗率大幅度領先行業水平；在晶片環節，通過細線化、薄片化工藝改善，硅片出片率及A 品率大幅提升，單位公斤出片數行業顯著領先。最后利用 210 產品差異化及成本優勢，緩解下游客戶成本壓力，提升自身和客戶競爭力。

半導體材料業務加速論證，持續看好公司半導體業務公司半導體材料業務產能規模持續提升，8-12 英寸拋光片、外延片出貨量持續攀升，提升產品供應能力，產銷規模同比提升明顯，已經是中國大陸境內生產的最大半導體硅片制造商；特色工藝+先進制程雙路徑發展，推動技術研發與客戶認證，產品維度加速升級，加快新產品布局；同時半導體市場快速增量，客戶結構持續優化，與戰略客戶協同成長，與多家國際芯片廠商簽訂長期戰略合作協議，推動與戰略客戶的合作優勢，實現出貨快速增量。

根據SEMI 數據，預計2021 全球半導體硅片出貨面積達140 億平方英寸，同比增長13.9%，未來三年，半導體硅片出貨量有望繼續逐年持續創下新高。目前全球半導體硅片主要被國外公司壟斷，尤其12 英寸硅片國產化率較低，國產替代空間巨大。