TCL科技（000100）基本面好不好？券商2022年7月8日評級內容摘要如下：

公司持股TCL 中環約30%股份， TCL 中環市值為1959 億元（2022 年7 月7 日），30%股權對應約590 億元市值；公司22 年Q1 凈資產約為435 億元，過去十年公司PB 底部估值約1.1x，TCL 科技面板業務保守估值約480 億元。考慮到TCL 中環光伏和半導體材料業務正處于高景氣，疊加目前面板行業處于周期底部，我們認為公司目前675 億元市值顯著低估。

維持公司2022-2024 年歸母凈利潤分別為76.08/95.12/120.28 億元的預估，對應PE 估值分別為9x/7x/6x，PB 估值分別為1.4X/1.2X/1.0X，維持“買入”評級。

風險提示：面板價格波動，下游需求恢復不及預期，硅料價格波動。

持續加碼半導體光伏及半導體材料彰顯公司泛半導體布置的決心與信心。TCL中環新能源光伏業務在G12 大硅片上產能領先，具備專利優勢的疊瓦組件亦快速上量，其8-12 英寸半導體硅片產銷量也明顯增長。此次投資將強化公司在光伏及半導體材料的業務布置：（1）在中環現有產業基地基礎上進一步打造形成內蒙古中環產業城，建成具備國際競爭力、國內最重要的單晶硅材料制造產業基地，有利于實現產業鏈協同降本，強化上游硅料供應鏈穩定性；（2）鑫芯半導體在高階硅片量產及境外市場推廣具備較強技術和資源優勢，有助于公司加深與伙伴的合作及協同，提升行業影響力。

面板價格底部明朗，靜待反轉。國際動蕩、全球通脹等因素影響下需求疲軟使得面板行業22 年上半年景氣度繼續下行。22 年5 月TV 面板價格已低于現金成本水平，部分面板廠商已開始下修稼動率，且部分品牌客戶希望 5、6 月訂單合并結價，進一步加大了面板廠6 月至第三季度的整體稼動率下行壓力。根據CINNO Research 預估，由于供給端稼動率的下修，6 月份TV 面板價格跌幅相比5 月將全面收斂。目前中大尺寸面板價格下跌空間有限，預計22Q2 后旺季備貨拉動供需逐步趨于平衡，景氣度有望觸底。