以嶺藥業(yè)估值還會漲嗎？2022年6月5日券商評級內(nèi)容摘要如下：中藥創(chuàng)新藥龍頭已占據(jù)心腦血管和感冒類中成藥第一的位置。中藥所涉及的優(yōu)勢治療領(lǐng)域是心腦血管和感冒等疾病，公司在這兩個傳統(tǒng)中藥優(yōu)勢領(lǐng)域均成為行業(yè)第一。

心腦血管創(chuàng)新中藥通參芪（通心絡(luò)、參松養(yǎng)心和芪藶強心膠囊）一直處于行業(yè)領(lǐng)先地位，2021H1 中成藥心血管疾病中成藥排名前十位中通參芪分別排名第2名、第5 名和第9 名，三者2017-2021 年復合增長率13.1%，市場份額2021H1占比17.77%，排名同類第一。感冒主要是以病毒性感冒為主，中藥抗病毒是中醫(yī)藥歷史長河留下來的精髓，觀念深入人心。

感冒用藥top20 中，17 個是中成藥，連花清瘟2020 年超越感冒靈顆粒穩(wěn)居行業(yè)第一的位置。2021 年銷售40 億元，其中海外超過3.5 億元。連花清瘟將帶動連花清咳等繼續(xù)成長。

二線品種快速放量不斷擴展中藥治療新邊界。津力達，填補糖尿病預防-治療-監(jiān)測閉環(huán)。在糖尿病前期人群的預防中，津力達顆粒兼具安全性和有效性、具有循證醫(yī)學證據(jù)支持的中醫(yī)療法藥物之一，能夠與其他降糖藥物和療法共同形成糖尿病防治的閉環(huán)。蘇夏解郁除煩，非劣于抗抑郁主要用藥氟西汀。抑郁癥發(fā)病機制至今仍未研究透徹，強調(diào)作用機理的西藥研發(fā)頻頻受挫，鮮有突破。

中醫(yī)辨證論治已有分型標準建立，強調(diào)虛實結(jié)合以及復方用藥等方法，在臨床上表現(xiàn)出了快速抗抑郁的特點，在抑郁癥治療中具有廣闊的前景。八子補腎膠囊，臨床實證具有抗衰補腎作用的OTC 藥物，具有抗衰老、抗疲勞、提高免疫力等功能。

在研新藥有鼻竅通，過敏性鼻炎臨床Ⅲ期；芪黃明目III 期，適用癥為糖尿病視網(wǎng)膜病變，長期慢病用藥。二線品種與將上市品種所處治療領(lǐng)域均是西藥未被滿足的治療需求，這些產(chǎn)品的發(fā)展空間很大，將接力一線品種，成為公司中長期可持續(xù)增長的動力。

投資評級：預計22-24 年歸母凈利潤為15.86、19.05、22.58 億元，（+18.0%、20.1%、18.5%）；對應(yīng)EPS 為0.95、1.14、1.35 元，維持“買入”的評級。

風險提示：中醫(yī)藥醫(yī)保支持執(zhí)行力度的不確定性風險；通參芪市場增速放緩的風險；二線品種放量不達預期風險。