以嶺藥業（002603）股票還能持有嗎？價值如何？2022年5月17日券商研報內容摘要如下：預計公司2022-2024 年營業收入分別為122.90/149.43/180.64 億元，歸母凈利潤分別為17.82/22.23/27.45 億元，EPS 分別為1.07/1.33/1.64 元，PE 分別為24.42X/19.58X/15.85X。給定以嶺藥業2022 年PE 估值區間為30-32X，對應目標價區間32.10-34.24 元，首次覆蓋，給予“買入”評級。

風險因素：大品種增速放緩風險、醫藥行業變動風險、研發風險、中藥材漲價風險。

通絡三寶市場規模份額持續提升，產品力強放量有望提速。通心絡、參松養心和芪藶強心（“通絡三寶”）是公司心腦血管賽道布局的三大專利創新中藥。通心絡作為公司心腦血管疾病領域的老牌產品，有望穩定放量；參松養心具備療效優勢且競爭格局較好；芪藶強心在慢性心衰領域優勢明顯，增長勢頭最猛。通絡三寶所處賽道市場規模處于增長態勢，近年來市場份額持續提升，我們認為其產品力強放量有望提速。

連花清瘟海外業務拓展中，作為流感與新冠藥物有望快速放量，連花清咳是潛力大單品。自2004 年上市以來，連花清瘟在流感等重大衛生事件中具有出色臨床表現。今年被增列為新冠臨床治療期輕型和普通型用藥，公司正大力推動海外業務拓展。

連花清瘟在疫情前已經是流感一線用藥，目前國內外新冠疫情形勢依舊嚴峻，隨著國內外業務推動，新冠及流感的預防和治療需求可能提升，憑借自身產品優勢、研發深化和營銷變革，連花清瘟有望快速放量。連花清咳2020 年上市，所處市場空間較大，我們認為該單品具備市場潛力。此外，公司借助連花品牌勢能發展大健康系列產品，有望成為新的業績增長點。

其他領域新品陸續上市放量，與配方顆粒業務帶動業績增長。公司在糖尿病、腫瘤、神經、泌尿用藥四大領域積極布局潛力品種。我國糖尿病用藥市場大，主治2 型糖尿病的津力達顆粒可與二甲雙胍聯用放量；八子補腎膠囊和夏荔芪膠囊分別對癥抗衰老與前列腺疾病治療，2020H1 銷售增長迅速；神經用藥領域，公司治療輕/中度抑郁癥的專利中藥解郁除煩膠囊和主治失眠癥的益腎養心安神片于2021 年獲批上市。中藥配方顆粒是公司重要布局領域之一，2021 年收入同比增幅近300%，該業務在品種數量、上游資源、品牌和渠道方面具有一定優勢，目前收入體量不大，有望以河北為起點進行省外擴張。