隆基綠能（601012）價值如何？2022券商研報內容摘要如下：隆基綠能前瞻布局BIPV，將是光伏領域的下一個重要應用。BIPV 是光伏與建筑行業高度融合的產物，光伏企業能否快速掌握相關建筑設計的相關能力較為關鍵，對于光伏行業來講，發展BIPV 根基在于自身產品，但現階段項目入口可能更為重要。

為加快推動BIPV 業務，公司受讓森特股份27.25%股權，有望進一步拓展光伏應用場景。BIPV 具備較高壁壘，相對與常規組件，BIPV 價值量更大、毛利率更高。

預計公司公司2021-2022 年歸母凈利潤分別為141、177億元，對應估值26 倍、21 倍。

風險提示：全球光伏裝機低于預期，原材料價格持續上漲。

公司硅片穩健推動。2021 年公司硅片業務收入170.27 億元，同比增長9.77%，毛利率為27.55%，同比減少2.81 個百分點，出貨70.01GW，其中外銷33.92GW，自用33.09GW，單瓦收入略高于0.5 元，單瓦毛利0.13-0.14 元。2022 年一季度公司硅片出貨18.36GW，其中外銷6.35GW，自用9.94GW。2022 年公司制定90-100GW 硅片銷售目標，考慮到目前下游與2021 的情況差異較大，且公司與較多硅料廠均有戰略合作，預計完成可能性較大。

組件出貨保持全球第一，布局新型電池技術。2021 年公司組件出貨量38.52GW，其中外銷37.24GW，單瓦收入、毛利分別為1.57 元、0.27 元，2022 年一季度公司組件外銷6.35GW，預計單瓦凈利約0.11-0.12 元。一季度公司硅片自用9.94GW，但是受貿易因素的影響，組件交付量較低，預計此后季度組件出貨會有比較大的改善，盈利可能也會持續提升。公司在擴張一體化規模的同時，積極布局新型電池技術，泰州4GW 項目預計在2022 年8 月開始投產，西咸15GW目預計在2022 年9 月開始投產，新型電池將進一步加深公司產品的差異化。