600億市值沒了，老股東卻要解禁51%，200多億解禁壓力懸頂，那真是山雨欲來。更讓寒武紀(jì)恐慌的，恐怕是不斷地虧損，以及難以打開市場的困局。AI芯片第一股的春天在哪里呢？

寒武紀(jì)背靠中科院，在芯片設(shè)計方面曾經(jīng)因為產(chǎn)品賣給HUAWEI而名聲大噪。普通的投資者不懂芯片，覺得跟HUAWEI合作就很厲害。可惜在TLP出招的時候，HUAWEI跟寒武紀(jì)割袍斷義，讓旗下的海思科技自己搞。不久后，寒武紀(jì)原有核心業(yè)務(wù)營收斷崖式下滑。

從成立到現(xiàn)在，寒武紀(jì)就沒有賺過錢，累計虧損超過20億元。虧損主要是研發(fā)投入不斷，平均每年的研發(fā)費用達(dá)到營收的200%多。高科技企業(yè)在初期，技術(shù)就是市場的競爭護(hù)城河。可是寒武紀(jì)的市場在哪里呢？2017年營收不到800萬，2019年沖擊科創(chuàng)板上市，營收由2018年的1.17億沖到4.43億，到了2020年營收僅增長了1500萬。

良好的現(xiàn)金流是一家企業(yè)未來的希望，只有投入沒有產(chǎn)出，如果原始股東們還想著解禁走人，寒武紀(jì)的春天在哪里呢？曾經(jīng)讓寒武紀(jì)引以為傲的是客戶名單里有HUAWEI、阿里等巨頭，現(xiàn)在除了HUAWEI拋棄了寒武紀(jì)，阿里的玄鐵、含光兩大芯片、百度的昆侖、HUAWEI的昇騰，現(xiàn)在連字節(jié)跳動、騰訊都進(jìn)軍芯片業(yè)了，寒武紀(jì)想象的云端市場，還有多大的空間呢？

寒武紀(jì)為啥被HUAWEI拋棄？現(xiàn)在是個科技企業(yè)都在自己搞設(shè)計，在整個芯片產(chǎn)業(yè)鏈上，設(shè)計可取代性越來越高，這才是寒武紀(jì)的軟肋。內(nèi)有阿里、騰訊、HUAWEI，外有高通、英飛凌等，寒武紀(jì)的市場在哪里呢？那些曾經(jīng)追捧寒武紀(jì)的原始股東，解禁之后還會繼續(xù)陪伴嗎？沒有市場的科技公司就沒有未來。面對寒武紀(jì)的困局，也許，老百姓會說，豬八戒成親，怕露嘴臉。