今年以來權益市場與債券市場呈現蹺蹺板效應，股市持續震蕩而債市逐漸回暖，年初以來各主要債券指數均緩步回升，債券基金配置價值凸顯。銀河證券數據顯示，截至4月20日，各類型基金中，債券基金以1.93%的年內平均漲幅居于首位。公募基金人士認為，結合基本面、資金面及政策面來看，債券市場的拐點逐步臨近，債市中期仍有較好配置機會，當下震蕩磨底的窗口期，正是布局債券類資產的最佳時點。

債基收益回暖

今年以來債券收益率震蕩下行，債市回暖超預期，打破了2016年年底以來的持續悲觀局面。國開10年期債券從2018年1月初的4.87%上行至1月中旬的5.12%，然后逐步下行，至3月末收益率為4.65%，自高點起下行近50bp。而最近央行降準，再次點燃了債市做多情緒。

債市回暖直接提升了債券基金的業績表現。銀河證券數據顯示，截至4月20日，2018年以前成立的1854只開放式債券基金中，近九成今年以來取得正收益。在各類型基金中，債券基金以1.93%的年內平均漲幅居于首位，而同期股票類基金和混合基金的平均收益分別為-5.36%和-2.71%。

在這波債市行情中，多家基金公司債基表現出色。廣發基金旗下10只債券基金年內回報超過2%，5只產品回報超過3%。銀河證券統計顯示，截至4月17日，廣發聚鑫債券A今年來累計上漲4.29%，廣發聚鑫債券C年內漲幅也有4.15%，廣發集安債券A今年以來累計上漲3.98%，此外廣發基金還有多只債基年內累計回報超過3%。金鷹基金旗下的金鷹添利中長期信用債AC今年以來的凈值增長率則分別達到3.88%、3.89%，金鷹元盛債券等純債基金也漲幅居前。

債市仍有較好配置機會

最近資金面一改持續寬松態勢，債市隨之出現回調，有分析人士認為，資金面趨緊會導致債市繼續調整。但也有業內人士表示，金融去杠桿對債市造成巨震的階段已經過去，市場的微觀需求正在改善，今年政策將利好債市，看好債券市場后市機會。海通證券建議擁抱債市慢牛，增加利率債和高等級信用債配置。

華南某基金經理表示，近期資金面的緊張主要是央行宣布降準后，不少機構抬高杠桿，而市場沒有大額投放，加之4月大額繳稅， 預期、操作上和實際資金面的落差，導致了這次流動性趨緊。

對于債市未來發展，廣發基金債券投資部認為，從基本面看，在今年庫存周期回落、出口面臨不確定性以及地產、基建可能小幅下滑的背景下，宏觀經濟或溫和回落。從貨幣政策與流動性因素來看，在考慮各項監管制度逐步完善的背景下存在邊際放松的空間，對應的，超儲率與銀行間流動性可能好于去年，M2在去年的低基數背景下也會呈現企穩回升的態勢。此外，從宏觀審慎政策因素考慮，去杠桿重心從金融轉入實體，金融機構面臨的負債端壓力可能好于去年，部分實體部門負債端有一定壓力。基于以上三大因素，從中期來看，債市仍有較好的配置機會。

金鷹元盛債券基金經理汪偉也認為，從2018年宏觀經濟和金融走勢以及監管政策的進程來看，債券市場的拐點逐步臨近，當下震蕩磨底的窗口期，正好是布局債券類資產的最佳時點。