10日，債券市場止跌反彈，國債期貨紛紛收高，現(xiàn)券收益率小幅走低。市場人士稱，短期內外因素并不支持債市大幅上漲，但利率回調到降準前期水平后，壓力也得到一定釋放，短期看或以弱勢震蕩為主。

期債結束連跌

經過三周的連續(xù)回調之后，10日，債券市場稍稍企穩(wěn)，國債期貨全線收高。

盤面顯示，10日，國債期貨早盤窄幅震蕩，午后一度翻綠，后震蕩走高，最終報收紅盤，10年期主力合約T1806收報94.125元，漲0.18元或0.19%，終結三連跌。

10日，現(xiàn)券市場波動不大。銀行間10年期國開債活躍券170215早盤反復成交在4.64%上下，午后稍微下行，尾盤成交在4.625%，較上一日尾盤下行1BP;180205尾盤成交在4.515%，也下行了1BP。國債方面，10年期活躍券180004尾盤成交在3.69%，下行1.5BP。

昨日，市場資金面保持寬松，貨幣市場利率穩(wěn)中有降。早間公布的4月CPI數(shù)據略低于預期，但對行情幾無影響。統(tǒng)計局公布的4月通脹數(shù)據顯示，4月CPI同比上漲1.8%，預期1.9%，前值2.1%;4月PPI同比上漲3.4%，為近7個月來首次增幅擴大，預期3.4%，前值3.1%。

短期弱勢震蕩為主

4月下旬以來，債券市場重歸調整，T1806在過去14日累積下跌約1.3%，10年期國開債、國債收益率雙雙從4月低位反彈20BP左右。

這一過程中，債市收益率曲線出現(xiàn)了陡峭化的形變，即長端利率出現(xiàn)了更快上行。據中債到期收益率數(shù)據，4月中旬，10年期與1年期國債利差約為50BP，目前則接近80BP;期間1年期國債收益率基本沒有明顯變化。債市調整主要表現(xiàn)在中長期限品種上。

分析認為，債市收益率曲線陡峭化上行，一方面反映出市場對經濟增長的預期經歷了再調整。3月份經濟數(shù)據整體表現(xiàn)不佳，導致先前債市對基本面預期較為悲觀。但近日的高頻數(shù)據有所好轉，本周公布的4月份進出口數(shù)據也好于預期，促使市場修正先前的悲觀預期。另一方面，長債供需矛盾比短債更突出。市場預期未來利率債供給將增多，主要是地方債、政策性銀行債等，多為中長期限品種，中長債面臨的供給壓力要更大一些。

分析人士指出，資金面波動及市場預期修正，促使4月下旬以來債市轉弱，未來供給增多、中美利差收窄、匯率轉弱等可能仍將造成一定影響，收益率面臨一定上行壓力。另外，資管新規(guī)細則尚未公布，政策的不確定性仍制約市場做多情緒。當前距離資管新規(guī)落地，已有一周多時間，業(yè)內預計作為配套細則的《銀行理財業(yè)務監(jiān)管辦法》已箭在弦上。

也有市場人士認為，隨著收益率回到4月降準前水平，利率繼續(xù)上行空間并不大。短期看，市場可能以弱勢震蕩為主。