發(fā)行利率普遍下行,僅低等級(jí)長(zhǎng)久期品種上行.上周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放6100億,資金面依舊維持寬松.同時(shí)監(jiān)管層面?zhèn)鱽?lái)利好不斷,市場(chǎng)對(duì)央行鼓勵(lì)一級(jí)交易商配置中低等級(jí)信用債的期待增強(qiáng),在短期內(nèi)緩解了市場(chǎng)對(duì)中低等級(jí)信用債外部融資壓力的擔(dān)憂,有利于修復(fù)前期因恐慌情緒導(dǎo)致的收益率上行,帶動(dòng)發(fā)行利率全面下行.具體來(lái)看,短融AAA、AA+、AA/AA-品種分別變動(dòng)-20、40、-46bp,中票AAA、AA+變動(dòng)3、-53、-46bp.

同時(shí)周五出臺(tái)資管新規(guī)的配套文件,明確了前期市場(chǎng)關(guān)心的監(jiān)管細(xì)節(jié):不再限制老產(chǎn)品在過(guò)渡期內(nèi)的壓降速度;金融機(jī)構(gòu)可發(fā)行老產(chǎn)品對(duì)接新資產(chǎn);公募基金在滿足期限匹配的監(jiān)管條件下可以投資非標(biāo);估值方法也有所放松,現(xiàn)金管理類產(chǎn)品和定開(kāi)產(chǎn)品可以在過(guò)渡期內(nèi)使用攤余成本法計(jì)價(jià).這些規(guī)定都一定程度上放松了過(guò)渡期內(nèi)的整改難度,無(wú)論是對(duì)金融機(jī)構(gòu)還是對(duì)實(shí)體企業(yè)而言,都會(huì)形成一定利好,金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)偏好提高,實(shí)體企業(yè)在過(guò)渡期內(nèi)的資金續(xù)接問(wèn)題也會(huì)緩解.前期信用債受信用風(fēng)險(xiǎn)影響,利差已大幅走闊,且市場(chǎng)前期存在因?yàn)榱鲃?dòng)性擔(dān)憂而導(dǎo)致錯(cuò)殺的可能,而本輪政策放松無(wú)疑將提振市場(chǎng)信心,會(huì)在短期內(nèi)利好信用債,利差存在一定收窄空間.

產(chǎn)業(yè)債超額利差以走闊為主.在27個(gè)行業(yè)中,AAA、AA+、AA中分別有12、25、21個(gè)行業(yè)出現(xiàn)走闊.