特約作者：國(guó)泰基金

今天是7月首個(gè)交易日，A股小幅高開(kāi)，創(chuàng)業(yè)板指超越昨日高點(diǎn)，隨后市場(chǎng)寬幅震蕩回調(diào)，整體呈現(xiàn)高開(kāi)低走的態(tài)勢(shì)。醫(yī)療、醫(yī)藥、紡織服裝、銀行、水泥建材、釀酒等板塊走強(qiáng)，而昨天表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的鴻蒙概念、軍工、通信、芯片、光伏等則是出現(xiàn)了回落，市場(chǎng)板塊輪動(dòng)較快。截至收盤(pán)，上證綜指小幅下跌了0.07%，深證成指下跌了0.81%，創(chuàng)業(yè)板指的跌幅為0.63%。

量能方面，今天兩市合計(jì)成交金額為1.02萬(wàn)億元，相較昨日放量了774億元，市場(chǎng)交易人氣依然高漲。因HK特別行政區(qū)成立紀(jì)念日假期，北向資金今日繼續(xù)暫停交易。

回顧今年的市場(chǎng)行情，自3月觸底之后，A股市場(chǎng)即開(kāi)始了這一波震蕩反彈行情，創(chuàng)業(yè)板指是這一波反彈的“帶頭大哥”，接連刷新了近6年的新高，上半年的累計(jì)漲幅達(dá)到了17%。但值得注意的是，目前創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)了階段性的量?jī)r(jià)背離，自6月下旬以來(lái)指數(shù)點(diǎn)位持續(xù)爬升，但是指數(shù)的成交量并沒(méi)有隨之上升，反而出現(xiàn)了小幅的下降，這一現(xiàn)象表明在持續(xù)上漲之后，“恐高”再現(xiàn)，做多開(kāi)始變得更加謹(jǐn)慎。因此，后續(xù)市場(chǎng)能否持續(xù)反彈，小伙伴們可以密切關(guān)注一下創(chuàng)業(yè)板指的量能的變化。

若從宏觀面、基本面的角度來(lái)展望后市，一方面，在流動(dòng)性由松趨緊的預(yù)期之下，市場(chǎng)估值存在壓力，因此指數(shù)大幅向上的空間或較為有限；另一方面，伴隨著下半年通脹壓力的逐步緩解，成本端的下降有助于企業(yè)盈利能力的提升，在業(yè)績(jī)的支撐之下指數(shù)向下調(diào)整的幅度或許也不會(huì)很大。在市場(chǎng)或以震蕩為主的情況下，可更多關(guān)注行業(yè)板塊層面結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。

醫(yī)藥板塊今日逆勢(shì)走強(qiáng)

今日醫(yī)藥板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，其中醫(yī)療ETF（159828）上漲1.47%，成交金額約為6700萬(wàn)元，盤(pán)中最大漲幅近3%；生物醫(yī)藥ETF（512290）也上漲了0.95%，成交金額約為1.8億元，盤(pán)中一度漲超2%。今日醫(yī)藥的逆勢(shì)走強(qiáng)主要受到了醫(yī)美、中醫(yī)藥等子版塊的帶動(dòng)。國(guó)信證券(11.230, 0.48, 4.47%)指出，醫(yī)美行業(yè)近年來(lái)景氣度高企，2019年正規(guī)渠道產(chǎn)業(yè)規(guī)模1436億元，過(guò)去5年CAGR超20%，但滲透率相較成熟市場(chǎng)仍有巨大提升空間。中國(guó)醫(yī)美消費(fèi)者以一二線年輕女性為主，且以“悅己”需求為主，用戶(hù)粘性極強(qiáng)。

業(yè)績(jī)層面，近日，生物醫(yī)藥ETF和醫(yī)療ETF的成分股也開(kāi)始逐步披露中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，例如東方生物(217.800, 0.20, 0.09%)昨晚披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)468%-573%；昊海生科(239.190, 29.89, 14.28%)周一披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)699%-808%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度均十分驚人。后續(xù)會(huì)有更多的生物醫(yī)藥ETF和醫(yī)療ETF的成分股陸續(xù)披露業(yè)績(jī)預(yù)告或中報(bào)，若業(yè)績(jī)超預(yù)期，醫(yī)藥板塊將會(huì)更受市場(chǎng)資金的青睞，可密切關(guān)注醫(yī)藥公司的業(yè)績(jī)披露情況。

估值層面，目前醫(yī)療ETF（159828）當(dāng)前的PE估值為55.76，處于歷史分位數(shù)的28.07%；生物醫(yī)藥ETF（512290）當(dāng)前的PE估值為57.01，處于歷史分位數(shù)的44.70。經(jīng)過(guò)今年上半年的調(diào)整，目前醫(yī)療ETF（159828）和生物醫(yī)藥ETF（512290）的投資性?xún)r(jià)比也逐步凸顯，安全邊際提升。

中報(bào)行情將至，關(guān)注業(yè)績(jī)向好板塊

進(jìn)入7月之后，市場(chǎng)將步入中報(bào)行情窗口期，高增長(zhǎng)的行業(yè)和板塊會(huì)更受到市場(chǎng)的關(guān)注。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前共有623家上市公司披露了中報(bào)預(yù)告，預(yù)喜率達(dá)到了67%（預(yù)增261家、略增89家、續(xù)盈4家、扭虧66家）。從行業(yè)的角度來(lái)看，除了前面提到的醫(yī)藥板塊（32/52，預(yù)喜率62%）之外，化工、機(jī)械、電子、新能源、鋼鐵等行業(yè)板塊的業(yè)績(jī)預(yù)告預(yù)喜家數(shù)和預(yù)喜率在全市場(chǎng)中位列前列。

對(duì)此建議投資者關(guān)注兩條主線，一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)偏好提振環(huán)境下，景氣度高的成長(zhǎng)風(fēng)格的板塊如芯片ETF（512760）、新能車(chē)ETF（159806）等；一個(gè)是正處于景氣周期上升期的周期風(fēng)格的板塊如化工龍頭ETF（516220）、鋼鐵ETF（515210）、煤炭ETF（515220）、機(jī)械ETF（516960）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基理財(cái)序資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

特約作者：國(guó)泰基金

今天是7月首個(gè)交易日，A股小幅高開(kāi)，創(chuàng)業(yè)板指超越昨日高點(diǎn)，隨后市場(chǎng)寬幅震蕩回調(diào)，整體呈現(xiàn)高開(kāi)低走的態(tài)勢(shì)。醫(yī)療、醫(yī)藥、紡織服裝、銀行、水泥建材、釀酒等板塊走強(qiáng)，而昨天表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的鴻蒙概念、軍工、通信、芯片、光伏等則是出現(xiàn)了回落，市場(chǎng)板塊輪動(dòng)較快。截至收盤(pán)，上證綜指小幅下跌了0.07%，深證成指下跌了0.81%，創(chuàng)業(yè)板指的跌幅為0.63%。

量能方面，今天兩市合計(jì)成交金額為1.02萬(wàn)億元，相較昨日放量了774億元，市場(chǎng)交易人氣依然高漲。因HK特別行政區(qū)成立紀(jì)念日假期，北向資金今日繼續(xù)暫停交易。

回顧今年的市場(chǎng)行情，自3月觸底之后，A股市場(chǎng)即開(kāi)始了這一波震蕩反彈行情，創(chuàng)業(yè)板指是這一波反彈的“帶頭大哥”，接連刷新了近6年的新高，上半年的累計(jì)漲幅達(dá)到了17%。但值得注意的是，目前創(chuàng)業(yè)板指出現(xiàn)了階段性的量?jī)r(jià)背離，自6月下旬以來(lái)指數(shù)點(diǎn)位持續(xù)爬升，但是指數(shù)的成交量并沒(méi)有隨之上升，反而出現(xiàn)了小幅的下降，這一現(xiàn)象表明在持續(xù)上漲之后，“恐高”再現(xiàn)，做多開(kāi)始變得更加謹(jǐn)慎。因此，后續(xù)市場(chǎng)能否持續(xù)反彈，小伙伴們可以密切關(guān)注一下創(chuàng)業(yè)板指的量能的變化。

若從宏觀面、基本面的角度來(lái)展望后市，一方面，在流動(dòng)性由松趨緊的預(yù)期之下，市場(chǎng)估值存在壓力，因此指數(shù)大幅向上的空間或較為有限；另一方面，伴隨著下半年通脹壓力的逐步緩解，成本端的下降有助于企業(yè)盈利能力的提升，在業(yè)績(jī)的支撐之下指數(shù)向下調(diào)整的幅度或許也不會(huì)很大。在市場(chǎng)或以震蕩為主的情況下，可更多關(guān)注行業(yè)板塊層面結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)。

醫(yī)藥板塊今日逆勢(shì)走強(qiáng)

今日醫(yī)藥板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，其中醫(yī)療ETF（159828）上漲1.47%，成交金額約為6700萬(wàn)元，盤(pán)中最大漲幅近3%；生物醫(yī)藥ETF（512290）也上漲了0.95%，成交金額約為1.8億元，盤(pán)中一度漲超2%。今日醫(yī)藥的逆勢(shì)走強(qiáng)主要受到了醫(yī)美、中醫(yī)藥等子版塊的帶動(dòng)。國(guó)信證券(11.230, 0.48, 4.47%)指出，醫(yī)美行業(yè)近年來(lái)景氣度高企，2019年正規(guī)渠道產(chǎn)業(yè)規(guī)模1436億元，過(guò)去5年CAGR超20%，但滲透率相較成熟市場(chǎng)仍有巨大提升空間。中國(guó)醫(yī)美消費(fèi)者以一二線年輕女性為主，且以“悅己”需求為主，用戶(hù)粘性極強(qiáng)。

業(yè)績(jī)層面，近日，生物醫(yī)藥ETF和醫(yī)療ETF的成分股也開(kāi)始逐步披露中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，例如東方生物(217.800, 0.20, 0.09%)昨晚披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)468%-573%；昊海生科(239.190, 29.89, 14.28%)周一披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)699%-808%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度均十分驚人。后續(xù)會(huì)有更多的生物醫(yī)藥ETF和醫(yī)療ETF的成分股陸續(xù)披露業(yè)績(jī)預(yù)告或中報(bào)，若業(yè)績(jī)超預(yù)期，醫(yī)藥板塊將會(huì)更受市場(chǎng)資金的青睞，可密切關(guān)注醫(yī)藥公司的業(yè)績(jī)披露情況。

估值層面，目前醫(yī)療ETF（159828）當(dāng)前的PE估值為55.76，處于歷史分位數(shù)的28.07%；生物醫(yī)藥ETF（512290）當(dāng)前的PE估值為57.01，處于歷史分位數(shù)的44.70。經(jīng)過(guò)今年上半年的調(diào)整，目前醫(yī)療ETF（159828）和生物醫(yī)藥ETF（512290）的投資性?xún)r(jià)比也逐步凸顯，安全邊際提升。

中報(bào)行情將至，關(guān)注業(yè)績(jī)向好板塊

進(jìn)入7月之后，市場(chǎng)將步入中報(bào)行情窗口期，高增長(zhǎng)的行業(yè)和板塊會(huì)更受到市場(chǎng)的關(guān)注。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前共有623家上市公司披露了中報(bào)預(yù)告，預(yù)喜率達(dá)到了67%（預(yù)增261家、略增89家、續(xù)盈4家、扭虧66家）。從行業(yè)的角度來(lái)看，除了前面提到的醫(yī)藥板塊（32/52，預(yù)喜率62%）之外，化工、機(jī)械、電子、新能源、鋼鐵等行業(yè)板塊的業(yè)績(jī)預(yù)告預(yù)喜家數(shù)和預(yù)喜率在全市場(chǎng)中位列前列。

對(duì)此建議投資者關(guān)注兩條主線，一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)偏好提振環(huán)境下，景氣度高的成長(zhǎng)風(fēng)格的板塊如芯片ETF（512760）、新能車(chē)ETF（159806）等；一個(gè)是正處于景氣周期上升期的周期風(fēng)格的板塊如化工龍頭ETF（516220）、鋼鐵ETF（515210）、煤炭ETF（515220）、機(jī)械ETF（516960）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基理財(cái)序資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF/分級(jí)基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買(mǎi)與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。