長期來看，投資中最重要的事就是選賽道，大消費、大科技、大健康是最有“錢景”的三大投資賽道，雙創(chuàng)50 ETF 被稱為“中國版納斯達克”，囊括A股硬核科技，代表科技創(chuàng)新的最新方向，中長期投資價值不言而喻。但短期來看，雙創(chuàng)50指數(shù)已積累了不小的漲幅，估值并不低，此時參與，是否會重蹈科創(chuàng)50ETF和食品飲料ETF的覆轍？

1 何為雙創(chuàng)50ETF？囊括硬核科技龍頭，共享新興成長紅利

今日，易方達、南方、華夏、富國、嘉實、華寶、招商、銀華、國泰9家公募基金的雙創(chuàng)50ETF正式開售。雙創(chuàng)50ETF是科技賽道的新產(chǎn)品，指數(shù)樣本包含了科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板中市值較大的50只新能源、生物醫(yī)藥、信息技術、高端裝備制造等新興產(chǎn)業(yè)上市公司。這也是科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的第一只跨市場指數(shù)，日漲跌幅限制為20%，每季度調(diào)整一次成分股，首批包括19只科創(chuàng)股票、31只創(chuàng)業(yè)板股票，均為頭部硬核科技股票。

從市值分布來看，雙創(chuàng)50指數(shù)前二十大成分股市值均超過千億，占比高達73%，集中度較高。雙創(chuàng)50指數(shù)的成分股中，市值最大的是寧德時代(529.500, -5.30, -0.99%)，已超過萬億，最小的是信維通信(29.660, -1.22, -3.95%)，只有282億，極差十分明顯。但前十大成分股市值之和占比超過53%，前二十大成分股市值之和占比高達73%，只有11只個股市值不超過500億，可見雙創(chuàng)50指數(shù)的成分股還是以大市值為主，多為細分行業(yè)龍頭，護城河明顯。

從行業(yè)分布來看，雙創(chuàng)50指數(shù)中醫(yī)藥保健、工業(yè)和信息技術三大行業(yè)權重超過94%，覆蓋優(yōu)質(zhì)賽道，有助于風格平衡。當前創(chuàng)業(yè)板市值前十權重股中有一半是生物醫(yī)藥，受醫(yī)藥指數(shù)影響過大；而科創(chuàng)板則是半導體的天下，芯片、半導體占比近50%。雙創(chuàng)50指數(shù)納入信息技術、高端制造等“硬科技”產(chǎn)業(yè)，可填補了創(chuàng)業(yè)板缺“芯”的遺憾，能夠更全面體現(xiàn)硬核科技。

從樣本構成來看，與中證科技50、創(chuàng)業(yè)50、科創(chuàng)50等其他科技基金相比，雙創(chuàng)50指數(shù)的科技更加硬核。中證科技50成分股側重于主板和創(chuàng)業(yè)板，新興行業(yè)不足；創(chuàng)業(yè)50、科創(chuàng)50覆蓋行業(yè)相對單一，不及雙創(chuàng)50多元。雙創(chuàng)50指數(shù)成分股選擇凸顯新興科技，金龍魚(81.890, -3.07, -3.61%)、東方財富(31.160, -1.63, -4.97%)、溫氏股份(14.140, -0.23, -1.60%)雖然總市值靠前，但由于新興科技屬性不足，也未能被納入，更加硬核。

2 雙創(chuàng)50ETF有哪些優(yōu)點？景氣度高，盈利性好、成長性優(yōu)，高Beta屬性明顯

一是景氣度高。科技創(chuàng)新是十四五的重要任務，推動以科技創(chuàng)新為核心的全面創(chuàng)新，是推動雙循環(huán)的主要抓手，特別是注冊制改革會加速科技資本高效循環(huán)，推動創(chuàng)投企業(yè)快速發(fā)展，自主創(chuàng)新和國產(chǎn)替代行業(yè)景氣度回升，前景可期。2021年一季度雙創(chuàng)50、科創(chuàng)50研發(fā)費用率均超過8%，遠高于創(chuàng)業(yè)板的5.6%和滬深300的1.6%，特別是科創(chuàng)板成分股研發(fā)費用率遠高于平均水平，雙創(chuàng)50研發(fā)支出穩(wěn)步增長，整體保持高景氣度。

二是盈利性好。2021年一季度雙創(chuàng)50、科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板指的ROE分別為12.40%、6.5%和7.6%，雙創(chuàng)50盈利明顯領先，處于市場前20%的區(qū)間，而且已經(jīng)從2020Q1到2021Q1連續(xù)5個季度高于同期科創(chuàng)50，盈利能力可觀，基本面更加堅實。

三是成長性優(yōu)。2021年一季度雙創(chuàng)50、科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板指的歸母凈利潤同比增速分別為115.6%、189.0%和111.3%，雙創(chuàng)50指數(shù)自2020年二季度以來，凈利潤增速均高于50%，具有較高成長性，可以排在A股前25%的位置。

四是門檻降低。眾所周知，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板有一定的參與門檻，科創(chuàng)板開通需要50萬的資金和兩年的交易經(jīng)驗，創(chuàng)業(yè)板是10萬的資金和兩年的交易經(jīng)驗，資金體量較小的投資者無法參與。雙創(chuàng)50ETF推出后，原來無法達到科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板投資準入門檻的普通投資者也可以參與科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板投資，不僅提供了門檻更低、風險更低、更便利的投資工具，還有助于提升市場流動性，激發(fā)市場活力。

3 雙創(chuàng)50ETF是否值得投資？長期具有配置價值，短期警惕估值回調(diào)風險

長期來看，雙創(chuàng)50ETF作為硬核科技龍頭的代表，具有盈利能力強、風險收益高的特點，具備長期投資價值。大消費、大科技、大健康是未來投資主線，雙創(chuàng)50ETF作為中國版納斯達克指數(shù)，代表“硬科技”是三大黃金賽道之一，有捕捉到中國版“FAANG”的潛能，可以分享新興企業(yè)的成長紅利，是不容錯過的中長期配置主線。

短期來看，雙創(chuàng)50ETF已積累了不小的漲幅，估值并不低，可能有回調(diào)風險，不建議直接大倉位參與，可以選擇定投或者分批買入。以2019年12月31日為基期，雙創(chuàng)50指數(shù)年化收益率高達69.2%，高于科創(chuàng)50指數(shù)34.8%的年化收益率，顯著高于其他指數(shù)。再看估值水平，雙創(chuàng)50指數(shù)平均市盈率PE-TTM為84倍，在40%分位數(shù)，市凈率PB 為 11 倍，處于 60%分位數(shù)，處于指數(shù)基日以來的中等水平，但考慮到指數(shù)成立時間太短，參考性不大。

由于雙創(chuàng)50指數(shù)在2019年已積累了一定的漲幅，整體來看，雙創(chuàng)50指數(shù)估值并不低。特別是3月以來的這波修復后，不少科技龍頭的股價已突破歷史新高，風險再次積累。另外值得注意的是，現(xiàn)在認購雙創(chuàng)50ETF通常還有1-3個月的建倉期，期間如果美聯(lián)儲開始縮減購債規(guī)模，全球金融市場會加劇動蕩，A股自然難以獨善其身，特別是高估值的成長板塊，會首當其沖，在20%的漲跌幅限制下，雙創(chuàng)50ETF波動會明顯加劇。所以短期來看，國內(nèi)流動性相對充裕，半導體等板塊業(yè)績正在釋放，雙創(chuàng)50指數(shù)可能還會有一定的上漲空間，但預計幅度不會太大，不必急于認購。如果真的是特別看好科技賽道，可以先小倉位參與，待上市之后繼續(xù)跟蹤觀察，可以定投或者回調(diào)后分批參與。