箭牌家居（001322）這支股票好不好？未來有潛力嗎？券商2022年9月8日評級內容摘要如下：

箭牌家居（001322）：公司是一家集研發(fā)、生產、銷售與服務于一體的大型現(xiàn)代化家居制造企業(yè)，主營產品覆蓋衛(wèi)生陶瓷、龍頭五金、浴室家具、瓷磚、浴缸浴房、定制櫥衣柜等全系列家居產品，致力于提供一站式智慧家居解決方案。公司2019-2021 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入66.58 億元/65.02 億元/83.73 億元，YOY 依次為-2.24%/-2.34%/28.78%，三年營業(yè)收入的年復合增速為7.13%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.56 億元/5.89 億元/5.77 億元，YOY 依次為182.23%/5.80%/-1.93%，三年歸母凈利潤的年復合增速為43.07%。最新報告期，2022H1 公司實現(xiàn)營業(yè)收入33.07 億元，同比下降0.89%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.39 億元，同比增長51.21%。根據(jù)初步預估，公司2022 年1-9 月預計實現(xiàn)歸母凈利潤36，000-42，000 萬元，較上年同期增長11.03%-29.54%。

投資亮點：1、公司是國內較早進入陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)的企業(yè)之一，產品品類齊全、品牌優(yōu)勢突出、營銷渠道網絡密集，未來有望受益于全屋家具定制化趨勢。公司長期深耕衛(wèi)浴行業(yè)，產品品類齊全，能夠滿足消費者一站式采購需求；品牌方面，公司重要品牌包括“箭牌ARROW”“法恩莎FAENZA”“安華ANNWA”，三大品牌具有不同的市場定位，可針對性地滿足不同消費群體的需求；公司還建有覆蓋廣、數(shù)量多、下沉深的龐大經銷網絡。近年來，隨著國內戶型趨向標準化，衛(wèi)浴也由單一場景消費逐步向整裝定制轉變；因此，產品品類齊全、品牌優(yōu)勢突出的箭牌家居有望更受市場關注，通過借助自身龐大的經銷網絡，進一步擴大市場影響力，促進公司業(yè)務預期向好。2、公司的主要生產基地建立在以佛山和景德鎮(zhèn)為首的瓷土資源豐富地區(qū)，不僅減少生產經營過程中的運輸成本、提高盈利能力，還有利于保證公司生產資源的穩(wěn)定性、為生產規(guī)模的擴大打下良好基礎。

佛山被譽為“南國陶都”，是我國陶瓷磚的傳統(tǒng)六大產區(qū)之一，具有完整的產業(yè)鏈及成熟的工藝技術，同時肇慶作為佛山周邊地區(qū)，長期為佛山提供豐富的瓷土資源；景德鎮(zhèn)被譽為“千年瓷都”，瓷土資源豐富且擁有以景德鎮(zhèn)陶瓷大學等陶瓷專業(yè)高校，是全國乃至世界陶瓷文化藝術交流、陶瓷人才培養(yǎng)和科技創(chuàng)新的重要基地。3、公司開啟線上線下融合的“新零售”模式；一方面拓寬了產品的推廣渠道、提升產品銷售收入，另一方面也為消費者提供互動式、場景化購物體驗，有效增強客戶粘性。報告期間，公司為加大智能恒溫花灑、智能恒溫龍頭等智能龍頭五金產品的研發(fā)和推廣，升級了抖音、VR 直播、小程序、貓寧、線下新零售體驗館等新興推廣渠道的投入力度，使得公司龍光五金產品收入實現(xiàn)較快增長。同時，通過線下門店的建設與公司新零售相結合，為消費者提供互動式、場景化購物體驗，在線下實體店通過云屏VR、云樣板間和3D 虛擬場景中感受商品裝修效果，并可通過全景云貨架和電子屏的引入，使消費者快速通過屏幕終端對接線上產品資源，提供更加豐富的產品選擇，繼而增強客戶粘性，提升公司綜合競爭力。

同行業(yè)上市公司對比：公司聚焦于家居產品制造；考慮到業(yè)務結構的相似性，選取惠達衛(wèi)浴、東鵬控股、帝歐家居、蒙娜麗莎、海鷗住工為箭牌家居的可比上市公司。根據(jù)上述可比公司來看，2021 年同業(yè)平均收入規(guī)模為58.26 億元，可比PS-TTM（算數(shù)平均）為0.84X，銷售毛利率為26.13%；相較而言，公司的收入體量和毛利率均處于同業(yè)的高位區(qū)間。

風險提示：公司內容主要基于招股書和其他公開資料內容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數(shù)據(jù)截選可能存在理解偏差、具體上市公司風險在正文內容中展示等。