大豐實業可轉債3月27日(周三)打新申購，代碼754081，滬市轉債，若持有正股，可進行配售(每700股可配一手轉債)。

可轉債重要發行條款

(1)發行期限：6年

(2)票面利率：0.4,0.6,1.0,1.5,2.5,3.0 (合計9.0%)

(3)信用評級：AA

(4)向下修正條款：15/30 85%

(5)到期贖回價：116

(6)強贖條款觸發條件：轉股期 15/30 130%

(7)回售條款觸發條件：30/30 70%。募集資金用途發生改變

基本面

正股基本面尚可，估值略偏高。近年來業績平穩，營收、凈利潤增速較低，毛利率明顯高于同業。18年業績略有下滑，快報顯示營收同比增長5.17%，凈利潤增速僅1.05%。

公司是文體產業整理集成方案解決商，文體裝備產業龍頭企業，主營智能舞臺、建筑聲學工程、公共裝飾、座椅看臺的設計研發、生產制造、安裝售后。公司憑借其出色的設計理念與產品質量參與了北京奧運會、央視春節晚會、上海世博會、國家大劇院合成劇場等國內大型文體設施工程建設和大型文體賽事活動慶典演出舞臺的設計與安裝。

根據 十三五 規劃，文化產業規模的復合增長率要保持在13%以上，文體行業發展空間較大。文體設施企業行業集中度低，公司若能抓住機遇，擴大市場占有率，未來盈利增長可期。

投資申購建議

預計大豐轉債上市首日價格在105~107元之間。大豐轉債當前平價為97.69元。可參照的平價可比標的為寒銳轉債，其平價為97.05元，當前的轉股溢價率水平為15.30%，可參照的規模可比標的是兄弟轉債，當前轉股溢價率為8.80%。考慮到大豐轉債正股基本面尚可，預計上市首日的轉股溢價率在8%~10%之間，對應的上市價格在105~107元區間。

預計配售比例在30%左右。豐華先生直接持有大豐實業23.86%的股份。同時豐華先生持有上豐盛世19.65%份額，上豐盛世持有大豐實業5.56%股份，豐華先生通過上豐盛世間接持有公司1.09%股份。故豐華先生通過直接和間接的方式合計持有公司24.96%股份，為公司控股股東。截至目前沒有股東承諾配售，預計配售比例在30%左右，那么網上網下申購投資者可申請的規模為4.41億左右。

預計中簽率為0.026%-0.030%。大豐轉債總申購金額為6.3億元，假設配售比例為30%，那么可供投資者申購的金額為4.41億元，若網上申購戶數為50萬，網下參與戶數為2,000~2,500戶，平均單戶申購金額按上限的85%打新，預計中簽率為0.027%-0.032%之間。

考慮到大豐轉債的正股基本面尚可，債底保護性較好，目前平價水平不算低，各條款中規中矩，建議投資者適當參與申購。