“衡量股票指數(shù)和股價高低不能用機(jī)械、靜態(tài)的方法，應(yīng)當(dāng)根據(jù)上市公司行業(yè)前景、利潤增長和（港股00001）凈資產(chǎn)的增厚來動態(tài)地調(diào)整參照基準(zhǔn)。 ”

從2018年1月起，A股出現(xiàn)了一波較深的回調(diào)走勢，市場中非理性的恐慌情緒不斷蔓延：中國經(jīng)濟(jì)向何處去？A股市場到底有沒有投資價值？如何投資A股市場才能獲利？

中國有能力應(yīng)對各種重大危機(jī)。第一，中國具有處理經(jīng)濟(jì)、金融等領(lǐng)域中復(fù)雜問題的經(jīng)驗(yàn)和能力。自從改革開放以來，我國經(jīng)歷過“下崗潮”、“三角債”、嚴(yán)重通貨膨脹、大量銀行壞賬、1998年亞洲金融（港股00662）危機(jī)、2008年全球金融危機(jī)等很多極其嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，最后不但戰(zhàn)勝了困難，還取得了令人矚目的經(jīng)濟(jì)成就。與此同時，銀行業(yè)、信托業(yè)、證券業(yè)也都在危機(jī)中浴火重生，風(fēng)險控制能力也得到了大幅提升。第二，政府已經(jīng)對潛在的諸多風(fēng)險預(yù)先采取了必要的防范措施。從調(diào)整決策監(jiān)管機(jī)制、推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、調(diào)控房地產(chǎn)泡沫，到推進(jìn)全社會降杠桿、規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，這些前瞻性、預(yù)判性的政策無論是對化解灰犀牛風(fēng)險，還是應(yīng)對黑天鵝風(fēng)險都會起到良好的作用。

中國經(jīng)濟(jì)依然會保持螺旋式增長。第一，短期的貿(mào)易摩擦不會改變中國經(jīng)濟(jì)增長的大趨勢。目前我國的貿(mào)易依存度已經(jīng)降至33%左右，遠(yuǎn)低于42%的全世界平均水平。同時，中國也是全世界唯一擁有聯(lián)合國產(chǎn)業(yè)分類中全部工業(yè)門類的國家。中國在全球制造業(yè)中形成的比較優(yōu)勢和出口競爭力，并不是源自他國的施舍，而是源自中國改革開放的制度創(chuàng)新，源自全國制造業(yè)從業(yè)人員及配套服務(wù)人員的勤勞與智慧。2018年上半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速高達(dá)6.8%，充分證明了中國經(jīng)濟(jì)韌性之強(qiáng)、潛力之大。第二，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的態(tài)勢越來越好。近年來，我國不但在淘汰落后產(chǎn)能、降低資源消耗、控制環(huán)境污染方面取得了顯著的成效，而且在電子商務(wù)、共享經(jīng)濟(jì)、人工智能、新零售等領(lǐng)域涌現(xiàn)出騰訊、阿里巴巴、小米集團(tuán)等一批強(qiáng)大的企業(yè)。

長期牛市是A股市場第一定律。綜合上證指數(shù)自成立以來的每年最后一個交易日的收盤數(shù)據(jù)，并繪制出一條曲線，再疊加國家統(tǒng)計局公布的對應(yīng)年度的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）指數(shù)的曲線，我們就可以清晰地看到，中國A股市場其實(shí)已經(jīng)走出了長達(dá)28年的大牛市。A股趨勢線的底部不斷抬高，而且還和我國經(jīng)濟(jì)增長的趨勢保持了驚人的同步。每當(dāng)出現(xiàn)上證指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）指數(shù)，出現(xiàn)泡沫現(xiàn)象時，必然會下跌回歸。反之，當(dāng)上證指數(shù)低于國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）指數(shù)時，也必然會通過上漲的方式回歸。縱觀過去100多年全球股票市場的走勢，在經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹的雙輪驅(qū)動下，股市長期走牛這一定律幾乎在所有國家都適用。

大道至簡：低買高賣，乃盈利之道。投資者既不要在股票狂熱的泡沫階段買入股票，也不要被股票市場的短期迷惑，去從事超越自身能力圈的短線操作。短期股票市場是一個復(fù)雜的系統(tǒng)，投資者群體的情緒波動是影響股市漲跌的主要因素。然而投資者群體的情緒變化莫測，幾乎毫無規(guī)律可言。此外，投資者應(yīng)當(dāng)抓住主要矛盾和矛盾的主要方面，把大盤指數(shù)和股票價格的高低作為重點(diǎn)考慮因素，克服貪婪與恐懼，逆向投資。觀察世界股票歷史便可發(fā)現(xiàn)：歷次世界大戰(zhàn)、金融危機(jī)、股市極度恐慌的時候，恰恰是最佳的買入時機(jī)。

衡量股票指數(shù)和股價高低不能用機(jī)械、靜態(tài)的方法，應(yīng)當(dāng)根據(jù)上市公司行業(yè)前景、利潤增長和凈資產(chǎn)的增厚來動態(tài)地調(diào)整參照基準(zhǔn)。當(dāng)前，上證指數(shù)的市盈率僅12倍左右，已經(jīng)與A股歷史上前四次大底部處于同樣低的區(qū)域，大幅低于美國標(biāo)普500指數(shù)的24倍，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于印度、巴西等新興市場。

毫無疑問，當(dāng)前正是中國股票市場中第五次重大投資機(jī)會的醞釀發(fā)展階段。可以預(yù)見，投資者長期投資于寬基指數(shù)基金以及成長性好且市盈率低的股票將會獲得豐厚的投資回報。