因?yàn)榈灿行┙鹑谥R(shí)的人就不會(huì)把恒大與次貸危機(jī)相提并論，胡主編只是說(shuō)出了一個(gè)非常客觀的觀點(diǎn)，并沒(méi)有任何難以理解之處。一些自媒體為了流量把恒大和2008年的USA次貸危機(jī)相提并論，觀眾老爺們看得過(guò)癮了但事情真的是這樣的嗎？恒大即使真的倒下了也不會(huì)引發(fā)次貸危機(jī)，因?yàn)橹袊?guó)根本就沒(méi)有所謂的次貸。給大家普及一下基本金融常識(shí)。

USA的銀行和中國(guó)的銀行是不同的

USA大部分銀行是私人銀行，背后控股的是私人資本。另外，連USA的中央銀行，也就是美聯(lián)儲(chǔ)都不是完完全全的政府機(jī)構(gòu)，美聯(lián)儲(chǔ)總部在政府管理下運(yùn)營(yíng)，而分支機(jī)構(gòu)是由各家私人銀行以會(huì)員形式組成的，代表的是純資本的利益。

中國(guó)雖然也有私人資本入股的銀行，但這些銀行的數(shù)量和體量相比于國(guó)資背景的銀行來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直不值一提。

為什么要說(shuō)銀行性質(zhì)的問(wèn)題呢？因?yàn)橘Y本的目的是賺錢(qián)，USA的金融體系相當(dāng)開(kāi)放，對(duì)銀行的管制不能說(shuō)沒(méi)有，但監(jiān)管程度比國(guó)內(nèi)小得多，這是因?yàn)閁SA私人銀行的規(guī)模和數(shù)量大，監(jiān)管無(wú)法對(duì)私人資本行為有太多的限制所致。

國(guó)內(nèi)的金融環(huán)境不同，特別是銀行，每一筆貸款都要經(jīng)過(guò)多輪審批，查看還款人是否有能力還款，房產(chǎn)抵押只是輔助手段，銀行從來(lái)就不是指望著靠賣房子收回本金和利息。

因此，經(jīng)常聽(tīng)到網(wǎng)貸暴雷的消息，但銀行的壞賬率其實(shí)很低（比發(fā)達(dá)國(guó)家低得多），那些“次貸”根本連從銀行拿到錢(qián)的機(jī)會(huì)都沒(méi)有。當(dāng)然，一些人在詬病監(jiān)管管得太多，比如去年本來(lái)要上市的某科技金融企業(yè)背后得大佬，最后的結(jié)局大家也都看到了。

銀行業(yè)的監(jiān)管讓國(guó)內(nèi)根本沒(méi)有你們眼中的那種“次貸”。

USA的次貸危機(jī)是被動(dòng)的，中國(guó)的房地產(chǎn)降幅債是主動(dòng)的

這又是一個(gè)非常重要的區(qū)別。

實(shí)話實(shí)說(shuō)，如果不是去年年底“三條紅線”壓降房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商負(fù)債率政策的出臺(tái)，恒大等一眾開(kāi)發(fā)商現(xiàn)在根本還不會(huì)遭遇現(xiàn)金流危機(jī)，仍然可以風(fēng)風(fēng)光光。恒大在今年的福布斯500強(qiáng)企業(yè)中排名再創(chuàng)新高，達(dá)到了122位。

不過(guò)，中國(guó)政府看到了房地產(chǎn)行業(yè)負(fù)債率高的問(wèn)題，為了避免以后產(chǎn)生大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)于是主動(dòng)提前刺破了一些泡沫、加大了對(duì)于開(kāi)發(fā)商的監(jiān)管，這才有了恒大的突然崩盤(pán)。

USA的次貸危機(jī)則完全不同，是自發(fā)形成的，也就是當(dāng)金融泡沫大到一定程度后自己破滅的。同時(shí)，次貸危機(jī)剛剛爆發(fā)時(shí)USA政府和華爾街并沒(méi)有采取什么像樣的措施，直到著名投行雷曼兄弟破產(chǎn)以后才意識(shí)到次貸危機(jī)真的發(fā)生了。我相信如果USA有預(yù)測(cè)未來(lái)的能力，那么早就出手干預(yù)金融市場(chǎng)了。

主動(dòng)降負(fù)債就是為了將潛在的系統(tǒng)性金融危機(jī)扼殺在搖籃里。

恒大甚至都不一定會(huì)倒下

目前來(lái)看，華夏幸福、泰禾等幾家開(kāi)發(fā)商基本可以用“倒下”來(lái)描述，但恒大還沒(méi)有到這個(gè)程度。

雖然圍繞恒大的負(fù)面消息實(shí)在太多了，比如商票逾期、貸款到期、在建項(xiàng)目停工、理財(cái)產(chǎn)品暴雷等，但遠(yuǎn)沒(méi)到破產(chǎn)倒下的地步。

當(dāng)年萬(wàn)達(dá)同樣面對(duì)債務(wù)危機(jī)，隨后通過(guò)變賣資產(chǎn)活了下來(lái)，現(xiàn)在的老王居然被人們當(dāng)作有眼光。實(shí)際上當(dāng)年可不是老王主動(dòng)要變賣大量資產(chǎn)走轉(zhuǎn)型之路的，站在當(dāng)時(shí)的時(shí)點(diǎn)來(lái)看很多資產(chǎn)是以低價(jià)出售的，老王是吃了大虧的。只是萬(wàn)達(dá)的處境逼迫著他必須這么做，這是典型的塞翁失馬焉知非福。

恒大的現(xiàn)在的局面確實(shí)不太理想，甚至比老王當(dāng)年還要不利。那時(shí)只是萬(wàn)達(dá)不怎么行，整個(gè)地產(chǎn)行業(yè)處于上升階段，市場(chǎng)上的其它玩家有的是錢(qián)，接盤(pán)俠絡(luò)繹不絕。現(xiàn)在的地產(chǎn)行業(yè)受到政策影響明顯差了很多，市場(chǎng)上的其它玩家能夠自保就不錯(cuò)了。這是老許相對(duì)于老王來(lái)說(shuō)不利的地方。另外一方面，老許最大特點(diǎn)是思想“正”，我指的是什么大家自行理解。關(guān)鍵時(shí)刻這一點(diǎn)非常重要，甚至比其它任何方面都重要，這是老許相對(duì)于當(dāng)年的老王而言占有優(yōu)勢(shì)的地方。

在此斷言，恒大渡過(guò)本次債務(wù)危機(jī)的概率超過(guò)50%，只不過(guò)付出的代價(jià)很高，未來(lái)的房地產(chǎn)頭部企業(yè)里極有可能不會(huì)再有恒大的身影了。