一股洪荒之力正在包圍奶茶圈。

奈雪的茶6月30日港股上市即破發，一度跌破10%。另一高端玩家，常年排大隊的喜茶，在無窮的質疑聲中估值干到了600億元。

鷸蚌相爭漁翁得利，來自低線城市號稱“貧民窟女孩福音”的蜜雪冰城火爆出圈，年初完成了成立24年來首次外部融資20億元，估值達到200億元。

蜜雪冰城彎道超車籌備IPO的消息也鼎沸一時，正在此時，卻遭遇了一連串食品安全違規事件，對于處在上市申報窗口期的蜜雪冰城，這一事件折射出來的問題或許比外界所知的要嚴重的多。

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行政處罰對于上市流程有重大影響

前兩天倪叔一直在鄭州出差，河南本地的圈內朋友們對于蜜雪冰城上市一事普遍表現出了一種擔憂，這種擔憂來自于蜜雪冰城上市期間遭受的一次行政處罰。

5月中旬，中國質量新聞網曝出蜜雪冰城在鄭州的一家門店存在食品安全問題。據報道，該門店篡改食材日期，存在違規使用隔夜食材等衛生問題和食品安全隱患。

事件曝光后，鄭州當局嚴查蜜雪冰城本市所有門店，兩天之內，全市市場監管系統共出動檢查人員380人次，車輛95臺次。一查之下，責令35家門店限期整改，責令3家門店立即停業整改，當場下達行政處罰決定書9家。

而這次事件的始作俑者，蜜雪冰城股份有限公司鄭州永安街店被罰款9萬元。

蜜雪冰城官方在微博上公開致歉，令人意想不到的是，評論區一片祥和，奶茶er們依舊在玩梗：“把抹茶冰激凌還回來我就原諒你”“為啥感覺問題不大，內心毫無波動”……

不得不說，蜜雪冰城的“良心商家”形象在低線市場用戶的心智中扎的太深，以至于用戶愛的太沉。即便是用了存在安全隱患的食材，考慮到比其他品牌便宜數倍的價錢，也就不想要啥自行車了。

但相比于消費者所抱持的樂觀態度，目前外界普遍沒有意識到：在上市過程中遭受行政處罰，有可能給監管層造成壓力，最終導致：上市資料全部重新審核，甚至是上市申請被駁回的嚴重后果，這也是河南商界提及蜜雪冰城均表示憂慮的核心所在。

而除開行政處罰造成的影響之外，一個極其令人擔憂的苗頭是：蜜雪冰城成也低價，敗也低價。

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奶茶圈不相信低價

奶茶圈是不相信低價的。

社媒有太多人分析過“開奶茶店能不能賺錢”這個話題，而幾乎每次都是冰火兩重天，一派信誓旦旦說自家開過，很賺。另一派嗤之以鼻，我家也開過，賠個底掉。

真相到底是什么？開奶茶店，其實并不是一個標準化產品，因為地理位置、人流量等等變量影響，甚至同一地段兩家店也可能天壤之別。

但如果是“加盟”，情況就不一樣了。加盟意味著快速復制，品牌擴張，這是另一個維度的玩法。蜜雪冰城今年向全國兩萬家店的瘋狂目標挺進，憑借的就是這種玩法。作為對比，喜茶有約800家直營門店、奈雪的茶有約600家直營門店。

而喜茶和奈雪的茶估值都遠高于蜜雪冰城，這里面包含著兩條邏輯線：

第一條，奶茶圈的估值真的有點張口就來的意思，喜茶估值600億、奈雪的茶目前市值270億港幣，但在上市前估值一度高達400億人民幣，總之就是一家門店大幾千萬甚至一個小目標的價格，而2020年奶茶行業的總市值規模不過1000億，如果按照估值來算，三家頭部品牌的估值加起來居然超過了行業總市值，匪夷所思。

第二條，支撐高估值的，其實是奶茶店較高的客單價和利潤率，一句話，奶茶圈不相信低價。然而蜜雪冰城玩的就是低價模式，三四塊錢一個的冰激凌、幾塊錢一杯的奶茶飲料……這個價格在喜茶、奈雪那里也就加個小料，難怪用戶們不忍心責備蜜雪冰城用過期食材。

別說用戶不忍心，誰又忍心責備這樣“良心”的商家呢？可是經濟規律是鐵打的，C端的低價一定是用別的東西換來的，什么東西？

圈內的朋友們一聲苦笑，供應鏈這不是出問題了嗎？你還覺得蜜雪冰城的門店用過期的原材料，這是偶然的嗎？

3

失控的幸福

兩萬家門店，哪怕只是十平米的小店，加在一起也是個令人瞠目結舌的成就了。蜜雪冰城200億的估值，如果按照兩萬家門店來算，平均一家店100萬，還不算太離譜——離譜肯定還是離譜，只是全憑同行襯托，顯得“不算太離譜”。

而低價模式對市場的收割，也讓人心有戚戚，我們這個國家的消費者對于價格戰耳熟能詳喜聞樂見，奶茶店正在重復幾十年前家電江湖的“價格屠夫”。

然而，熱衷于價格屠夫，是一種失控的幸福。

如果說繼續沿著低價模式瘋狂開店，同時繼續加大互聯網營銷土味出圈，蜜雪冰城的上市看似指日可待，一方面有門店數量支撐，另一方面有年輕用戶基數支撐，上市當然手拿把攥。

可是，這真的會發生嗎？風起于青萍之末，來自河南鄭州的那份行政處罰，9萬元的罰款看似微不足道，卻極有可能是引發多米諾骨牌倒塌的第一張牌。

一家憑借低價模式逆向收割的非典型奶茶品牌，一個估值畸高堪稱變態的奶茶行業，無數傾盡所有勒緊褲腰帶賺取微薄利潤的加盟商，大家都選擇性忽視了那一袋袋過期的、成本接近于零的原材料……

一個直接的結果或許是，一紙行政處罰讓蜜雪冰城的上市路戛然終止；間接的結果，則難以想象又似乎勢所必然——奶茶圈的洪荒之力，不顧一切地捧出了幾只金鳳凰，也把它們捧上了絞刑架。