信用違約風險整體可控

5月15日，四川省煤炭產業集團（下稱“川煤集團”）公告稱，公司中期票據“12川煤炭MTN1”應于5月15日兌付本息合計5.297億元，截至到期兌付日日終，發行人因所在煤炭行業周期性調整等因素影響，未能按照約定籌措足額償債資金，僅兌付利息0.297億元。

緊接著，5月19日，川煤集團又在上清所發布公告稱，公司定向債務融資工具“14川煤炭PPN001”到期本息共計10.765億元未能兌付，已經構成重大債務違約。

這不是川煤集團第一次違約。早在去年6月15日，其一筆10億元債券“15川煤炭CP001”就未及時兌付。相對于去年的那次違約，今年川煤集團的違約已完全在市場預期之內。

相較于其他煤企，川煤集團資源稟賦差，資產、收入規模并不大，盡管去年煤炭價格大幅反彈，但由于開采成本高、人員和財務負擔重，2016年依然虧損18.85億元，內生現金流凈流出8.12億元。

第一財經記者發現，川煤集團凈資產收益率連年下滑，資產負債率卻不斷攀升，截至2016年底已高達92.22%。同期，川煤集團剛性債務規模210.89億元，賬面貨幣資金僅剩28.25億元。公司已陷入資金鏈緊張狀態，依靠自身無法償付到期債券。

除了川煤集團外，近期亦有多只債券包括“11蒙奈倫”等爆出違約事件。不過，華創證券固收分析師李俊江在接受第一財經記者采訪時表示，近期新增違約事件較少，信用市場整體風險可控。他同時也指出，長期來看，如果一級市場債券發行水平持續萎靡的話，還是存在一定潛在風險。

數據顯示，截至4月底，今年交易所債券市場共有20多家發行人發行的30余只公司債處于違約狀態，涉及本金35.78億元，占當期非金融企業公司債存量規模的0.081%。交易所債券市場將于2018年至2021年逐漸迎來到期高峰。

債券風險排查5月31日前上報交易所

隨著信用債關注度的持續走高，公司債存續期信用風險管理被提上重要議程。此前，滬深交易所已要求各家券商于5月31日前做好風險排查并將報告提交至滬深交易所。