在5月的第一周里，上證指數(shù)掉頭下探。上周五指數(shù)盤(pán)中跌破3100點(diǎn)創(chuàng)本輪新低，受益于銀行等權(quán)重股在尾盤(pán)拉升，最終指數(shù)收于3103點(diǎn)。中歐基金認(rèn)為，金融監(jiān)管加強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)去杠桿，加之二季度經(jīng)濟(jì)回落與6月美聯(lián)儲(chǔ)加息等多重利空因素，導(dǎo)致5月至6月市場(chǎng)悲觀情緒持續(xù)彌漫。但從策略上看，投資者可以考慮在市場(chǎng)悲觀時(shí)逢底布局，等待利空出盡。

近期，一行三會(huì)對(duì)各自分管領(lǐng)域的監(jiān)管進(jìn)入了統(tǒng)一、嚴(yán)格的管理階段，也響應(yīng)了中央對(duì)于加強(qiáng)金融監(jiān)管、維護(hù)金融安全的要求。在此背景下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)普遍出現(xiàn)回調(diào)。疊加當(dāng)周央行凈回籠2200億資金，整體貨幣市場(chǎng)維持偏緊的局面。上周還公布了財(cái)新4月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)，僅為50.3。雖然仍處于擴(kuò)張期、且好于去年同期，但隨著主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存告一段落，需求及資金不足已經(jīng)開(kāi)始影響實(shí)體企業(yè)的進(jìn)一步生產(chǎn)與擴(kuò)張，也直接影響投資者情緒。

國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)同樣因?yàn)榱鲃?dòng)性偏緊，到期收益率在上周普遍走高。中歐基金認(rèn)為，隨著監(jiān)管趨緊及金融機(jī)構(gòu)自查工作已經(jīng)開(kāi)始，以及關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)央行可能仍然會(huì)通過(guò)逆回購(gòu)來(lái)平滑市場(chǎng)波動(dòng)，短期看市場(chǎng)情緒已經(jīng)有所緩解。而從長(zhǎng)期配置角度看，如果債券市場(chǎng)再出現(xiàn)調(diào)整，其投資機(jī)會(huì)值得期待。同時(shí)，投資者需要關(guān)注市場(chǎng)對(duì)美國(guó)加息甚至縮表的提前反應(yīng)。

與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不同的是，隨著法國(guó)大選局勢(shì)的進(jìn)一步明朗、歐洲相關(guān)數(shù)據(jù)相對(duì)靚眼，提升了全球市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，因此股票市場(chǎng)普遍出現(xiàn)上漲。而美聯(lián)儲(chǔ)上周的利率會(huì)議，強(qiáng)化了6月加息的預(yù)期，使得年內(nèi)縮表的概率有所增加，美元指數(shù)短時(shí)間反彈、10年期美國(guó)國(guó)債走高、美國(guó)三大股指當(dāng)周上漲溫和。中歐基金認(rèn)為，6月加息或是為了維持前三季度完成加息、四季度展開(kāi)縮表的時(shí)間進(jìn)度，在政府沒(méi)有新的政策突破前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的弱復(fù)蘇并不會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)的決策。

總體上看，雖然近期市場(chǎng)利空不斷，悲觀情緒也較濃重，但中歐基金認(rèn)為指數(shù)向下空間不會(huì)太大，已有所調(diào)整的金融地產(chǎn)等板塊或會(huì)對(duì)股指形成一定支撐。從策略上看，投資者可以考慮在市場(chǎng)悲觀時(shí)逢底布局，等待利空出盡。盡管短期市場(chǎng)機(jī)會(huì)有限，但當(dāng)前不失為中長(zhǎng)期布局的好時(shí)機(jī)，投資者可以考慮分批配置權(quán)益類產(chǎn)品。