博納影業（001330）前景如何？未來還有潛力嗎？2022年8月11日券商研報內容摘要如下：預計2022-2024年博納影業營收分別為33.1億元、37.8 億元、41.6億元，歸母利潤分別為3.54億元、4.05億元、4.75億元（同比增速分別為-2.4%、14.3%、17.4%），2022年歸母利潤增速的假設主要由于2021年長津湖屬于黑馬奪冠影片，同比看，2022年季度疫情致業績波動，2022年仍需要看國慶檔片單表現，博納影業發行價5.03億元，發行后總市值預計為69億元，對應2022-2024年的PE分別為19.5倍、17.1倍、14.6倍，EPS為0.26元、0.29元、0.35元。

我們看好博納影業歸來，登陸A股后優質內容供給有望再續，助力電影大國走向電影強國，用中國故事丈量中國文化厚度。

風險提示：局部地區疫情帶來板塊波動；行業監管趨嚴的風險；市場競爭加劇的風險；假設部分的數據不具有可比性的風險；博納影業業績不及預期的風險；宏觀經濟波動的風險、募投項目進度不達預期、匯率波動的風險等。

博納影業是國內首家從事電影發行業務的民營企業，深耕影視行業多年，現已成為行業知名的全產業鏈布局的電影集團公司。公司的主營業務為電影的投資、發行、院線及影院業務。

本次預計募資凈額12.43億元用于電影項目與影院項目，加碼內容與影院，前者占比高達80%；電影內容行業屬資金密集型行業，資金實力是構建電影企業核心競爭力的重要因素，具有品牌優勢及資金優勢的企業有利于整合優質創作資源護航優質內容的持續穩定產出。

博納影業內容端新主流大片產出帶來的票房與社會影響力已超“美國大片”；院線牌照獲批促全長產業鏈發展

公司2019-2021年營收增速分別為11.9%、-48%、94%，2020年疫情后，外部事件也進一步加速行業洗牌；博納的電影產品商業性與藝術性并重累計出品影片超過250部，2022年疫情再次壓力測試，優質導演資源為高質量產出提供基礎，參股上游補齊產業鏈各環節，博納影業回A股后優質內容供給有望再續，助力電影大國走向電影強國。

博納影業的院線牌照在2019年取得后，2021年其院線票房為7.35億元，在疫情擾動中仍取得該成績實屬不易，在行業洗牌中博納影業獲取院線牌照，進一步說明，博納影業的品牌效應及競爭力，手握院線牌照，也為后續發展夯實基礎。

外部疫情壓力測試 內部全產業鏈布局成共識進入門檻漸升 市場集中度進一步提高

院線作為內容傳遞重要渠道之一，2020年、2022年均有疫情階段性影響，在高投入門檻趨勢下，企業的競爭力在于產業鏈上下游的議價能力，內容產品的可持續輸出等綜合實力的較量；中長期看疫情加速市場出清，頭部企業有望借助資本運作提升市場占有率，疫情影響致中小影投運營壓力加大，進一步推高影院投資門檻，降低中小影投公司投資信心，加快市場洗牌，頭部企業或品牌企業的市占率有望提升。