博納影業(yè)（001330）值得持有嗎？券商2022年8月18日研報內(nèi)容摘要如下：博納影業(yè)是國內(nèi)首家從事電影發(fā)行業(yè)務(wù)的民營企業(yè)，是行業(yè)知名的全產(chǎn)業(yè)鏈布局的電影集團公司。公司熟悉主旋律題材影片商業(yè)化，近年來公司根據(jù)真實事件改編的《紅海行動》《中國機長》《烈火英雄》《智取威虎山》《長津湖》等影片成為了中國主旋律題材電影商業(yè)化運作的成功典范。公司重視優(yōu)質(zhì)電影創(chuàng)作，募集資金用于10部影片的投資及10家影院的修繕，借此鞏固競爭優(yōu)勢。

核心內(nèi)容：

1、主旋律商業(yè)化大片巨頭。公司以港片發(fā)行起家，后沿產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展，逐漸形成集投資、發(fā)行、影院、院線為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈布局電影集團公司。公司聚焦主旋律商業(yè)化大片，在主旋律大片崛起的市場環(huán)境下，業(yè)績增長空間較大。

2、財務(wù)。公司營收整體增長，毛利率處于行業(yè)中上游，疫后凈利潤增速回升。公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率均處于可比公司的中游水平，資產(chǎn)負(fù)債率高于同業(yè)。

3、主營業(yè)務(wù)。分業(yè)務(wù)來看，投資活動貢獻主要營收，發(fā)行業(yè)務(wù)具有高毛利率的特點，影院業(yè)務(wù)正從疫情和同業(yè)競爭沖擊中修復(fù)，而電影院線業(yè)務(wù)處于發(fā)展初期。

4、疫后復(fù)蘇為行業(yè)主基調(diào)。國內(nèi)票房復(fù)蘇之勢初顯，國產(chǎn)影片號召力加強，同時影院紓困利好頻出，助力市場復(fù)蘇，考慮到國內(nèi)影院與銀幕未來將保持溫和增速，行業(yè)仍存增量空間。

5、核心競爭力。公司全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，協(xié)同潛力有待進一步釋放。并通過協(xié)議綁定核心人員，資源整合優(yōu)勢凸顯。從產(chǎn)品表現(xiàn)來看，公司佳片迭出，熟悉主旋律題材影片商業(yè)化。

結(jié)合上述對行業(yè)發(fā)展態(tài)勢和公司基本面的假設(shè)， 我們預(yù)計公司2022-2024 年營業(yè)收入分別為31.86/38.55/45.68億元，同比增速分別為2.0%/21.0%/18.5%；歸母凈利潤分別為3.68/5.11/6.95億元，同比增速1.5%/38.7%/36.2%。