四維圖新（002405）未來(lái)發(fā)展前景怎么樣？券商2022年8月16日評(píng)級(jí)內(nèi)容摘要如下：維持盈利預(yù)期不變，預(yù)計(jì)2022-2024 年歸母凈利潤(rùn)為3.20、5.02、7.51 億元，EPS 為0.13、0.21、0.32 元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為103.1、65.6、43.9 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

2022 上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入13.68 億元，同比增長(zhǎng)14.22%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-0.35 億元，虧損同比收窄0.31 億元；單二季度，公司實(shí)現(xiàn)收入7.46 億元，同比增長(zhǎng)9.97%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-0.47 億元。

車端和智芯業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，剔除股權(quán)激勵(lì)攤銷費(fèi)用影響后利潤(rùn)為正（1）收入方面，上半年智云、智芯、智艙收入分別為8.74、2.12、2.95 億元，同比分別+18.60%、+39.27%、-6.27%。智芯業(yè)務(wù)國(guó)產(chǎn)化順利推動(dòng)，車規(guī)級(jí)MCU持續(xù)放量，出貨量及收入實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)；智云中數(shù)據(jù)和MaaS 地圖服務(wù)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，面向部分企業(yè)的大數(shù)據(jù)服務(wù)受疫情影響落地延后；智艙受疫情影響，收入有所下滑。（2）費(fèi)用方面，2022 上半年，公司銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用率分別為5.85%、15.42%、45.61%，同比分別+0.70、+2.88、-1.92 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率增長(zhǎng)主要系計(jì)提股權(quán)激勵(lì)成本所致。根據(jù)公司此前披露的業(yè)績(jī)預(yù)告，上半年產(chǎn)生股權(quán)激勵(lì)攤銷費(fèi)用約0.63 億元，扣除影響后，公司歸母凈利潤(rùn)為正值。

車企需求旺盛，芯片持續(xù)放量，看好公司未來(lái)成長(zhǎng)智云方面，車企需求旺盛，導(dǎo)航地圖贏得BMW、上汽、長(zhǎng)安等戰(zhàn)略客戶回歸，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)陸續(xù)簽約寶馬、戴姆勒、大眾、沃爾沃、福特等多家核心OEM。

智芯方面，公司把握歷史機(jī)遇，SoC 和MCU 芯片持續(xù)放量，新一代座艙芯片AC8015 和AC8257 持續(xù)出貨，有望在2023 年批量量產(chǎn)，MCU 芯片也在多家汽車品牌實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。智駕方面，6 月公司獲國(guó)內(nèi)頭部車廠定點(diǎn)，迎重大發(fā)展機(jī)遇。經(jīng)過(guò)前期布局和積累，公司有望逐漸步入收獲期，未來(lái)可期。

風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單落地不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。