今日券商研報(bào)精選內(nèi)容摘要：

2021 年是中國車企出海的“元年”，出口銷量實(shí)現(xiàn)201.5 萬輛，同比漲幅達(dá)101%，首次突破200 萬輛大關(guān)。2022 年1 至5 月，出口銷量96.9 萬輛，同比+44.7%，仍延續(xù)了快速增長的勢頭。新冠疫情后，中國車企在全球范圍內(nèi)的可比優(yōu)勢更加突出：低成本高效率的生產(chǎn)體系、三電技術(shù)領(lǐng)先、智能化領(lǐng)先、營銷渠道創(chuàng)新。

看好中國車企未來的兩條出口路線：1. 向歐美“高勢能”市場輸出純電汽車；2. 向東盟、中東、南美等低勢能地區(qū)加速滲透燃油車。中國車企有望在海外市場實(shí)現(xiàn)更豐厚的利潤和品牌向上，實(shí)現(xiàn)“中國制造”到“中國品牌”的轉(zhuǎn)變，同時(shí)拉動零部件產(chǎn)業(yè)出海和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的輸出。

2021 年是車企出海“元年”，中國電車有望突破“高勢能”市場。2010 年到2020 年，中國汽車出口量一直在100 萬輛上下波動。2021 年，我國汽車出口終于實(shí)現(xiàn)大幅增長至 201.5 萬輛，同比漲幅達(dá)101%，首次突破200 萬輛大關(guān)，突破了近10 年以來100 萬輛左右的瓶頸，其中新能源車出口占比貢獻(xiàn)已達(dá)25%。

2022 年1 至5 月，中國汽車出口銷量96.9 萬輛，同比+44.7%，汽車生產(chǎn)雖受疫情影響明顯，但仍延續(xù)了快速增長的勢頭。復(fù)盤美系車1920s 對日本出口，及豐田借助1970s 石油危機(jī)反攻美國市場的歷史可以發(fā)現(xiàn)：汽車工業(yè)發(fā)達(dá)的“高勢能”地區(qū)的產(chǎn)品出海是順?biāo)浦郏?ldquo;低勢能”地方（汽車工業(yè)相對落后的地方）向上突破需要借助技術(shù)變革。站在汽車電動、智能化的當(dāng)下，中國企業(yè)有望借助技術(shù)變革進(jìn)入“高勢能”市場，燃油車則有望加速滲透至東盟、中東、南美等低勢能地方。

長期純電車型出海前景更加廣闊，新勢力+頭部自主品牌受益。目前全球各國積極推出新能源車優(yōu)惠，如補(bǔ)貼、低關(guān)稅等，為中國EV 出海提供黃金的窗口期，預(yù)計(jì)電動車的出海前景更加廣闊。我們預(yù)計(jì)中國車企2025/2030 年海外銷量有望達(dá)到300 萬/550 萬輛，2030 年中國燃油車/電動車的海外銷量有望分別達(dá)到300/250 萬輛。海外增量主要被頭部自主品牌和新勢力企業(yè)分享。我們預(yù)計(jì)對于頭部自主品牌和新勢力，2030 年海外市場貢獻(xiàn)銷量占比將有望達(dá)到25%~40%。

比較優(yōu)勢：成本不再是唯一優(yōu)勢，電動化、智能化帶來機(jī)遇。在成本之外，中國車企當(dāng)前的比較優(yōu)勢在于：1. 三電技術(shù)領(lǐng)先，中國品牌借助全球最完整最高效的三電產(chǎn)業(yè)鏈，在三電技術(shù)上的實(shí)力已獲得市場檢驗(yàn)，2021 年中國EV 銷量中70%是自主+新勢力，比亞迪、蔚小理等企業(yè)相比傳統(tǒng)的歐美日跨國車企既有技術(shù)優(yōu)勢，也有迭代速度的領(lǐng)先。2. 智能化是中國車企在海外獨(dú)特的優(yōu)勢的標(biāo)簽。例如，360 環(huán)視和ADAS 駕駛輔助、本地語音交互、接入本地APP 的車載娛樂系統(tǒng)等，給消費(fèi)者帶來耳目一新的體驗(yàn)。3. 營銷創(chuàng)新：中國經(jīng)過國內(nèi)營銷模式的艱難探索和積累后，在海外可以有更為多元化的營銷渠道創(chuàng)新，能夠直接觸達(dá)用戶，實(shí)現(xiàn)訂單的高效轉(zhuǎn)化。

車企如何在海外市場創(chuàng)造投資價(jià)值：1. 出海有望實(shí)現(xiàn)更豐厚利潤。海外價(jià)格的增長遠(yuǎn)高于出海帶來的單車成本提升，無論是整車出海（CBU）還是海外建廠，都有望實(shí)現(xiàn)更豐厚的利潤。出海還能延長車型生命周期，實(shí)現(xiàn)前期投資的再利用。

2. 輸出電車，到輸出標(biāo)準(zhǔn)。中國車企有望在海外通過輸出優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和技術(shù)，獲得市場份額和話語權(quán)，參與當(dāng)?shù)谽V 標(biāo)準(zhǔn)制定，鞏固先發(fā)優(yōu)勢。3. 提高ASP，樹立品牌。得益于電動、智能技術(shù)領(lǐng)先，和本土化的營銷渠道建立，中國車企不再是簡單的“以價(jià)換量”，可以在海外進(jìn)行品牌建設(shè)，提升ASP，擴(kuò)大品牌影響力。