廣匯汽車（600297）后市目標價位多少錢一股？未來還有潛力嗎？2022年4月29日券商研報內容摘要如下：看好公司門店結構優化轉型和后市場的深化發展。公司是國內最大的汽車經銷商集團，擁有最多的基盤客戶，掌握后市場流量變現的最大入口。面向新能源、二手車業務的革新和拓展將帶來新增長。考慮到芯片短缺、疫情問題對中端品牌的影響，調整2022-2023 年盈利預期并引入2024 年預期：

預計22-24 年營收1，671/1，805/1，916 億元（22-23 年原值1，892/1，967 億元），對應增速+6%/+8%/+6%；預計22-24 年歸母凈利24/34/43 億元（22-23 年原值29/39 億元），對應增速+46%/+43%/+27%、EPS 0.29/0.41/0.53 元。考慮公司近一年PE 中樞，給予22 年10x PE，下調目標價至2.90 元。

風險提示：乘用車銷量不及預期、疫情影響超預期、缺芯緩解低于預期。

2021 年受芯片、疫情影響，新車銷量下降但盈利提升。2021 年汽車芯片供給短缺，行業庫存系數自5M21 開始低于1.5（流通協會），對下游中端品牌經銷商2H21 備庫沖量影響較大。此外，2021 年中西部地區的疫情也影響了行業的銷售節奏。受上述影響，公司2021 年新車銷量69.7 萬輛，同比-7%，營收整體同比持平。另一方面，業內經銷商也通過降低優惠折扣對沖銷量下滑影響，行業2H21 以來優惠折扣減少約8000 元（GAIN 價格指數）。公司新車毛利率全年3.1%，同比+0.9pp，帶動整體盈利能力上行，實現全年歸母凈利增長。

1Q22 經營穩定，預計2Q22 受疫情波及較明顯。公司1Q22 缺芯有所緩解，營收下滑收窄，凈利潤同比增長表現強勁。但3M22 新冠疫情在國內部分省市出現，由于部分省市終端零售門店歇業，預計4 月約40%的汽車銷量將受到影響。后續視疫情發展、復工復產及物流供應的恢復情況，預計公司2Q22 經營會有所擾動。

一軸兩翼，內部革新抵御外部擾動。公司仍然堅持汽車經銷商業務為核心主軸，在新能源、二手車方面拓展新方向。通過門店結構的優化和內部管理效率的提升，公司管理費用及財務費用呈下降趨勢。當前超豪華及豪華品牌占比達31%，已與20 多個新能源汽車品牌建立合作，包括北汽極狐、長城歐拉、賽力斯、小鵬汽車、東風嵐圖等，并計劃構建充光儲檢一體化的新能源后市場服務體系。2022 年公司仍計劃持續改善門店結構，并加大新能源門店建設進度。