比亞迪（002594）股票前景如何？近日券商研報內容摘要如下：當打之年，看好公司在新能源賽道的厚積薄發。隨著公司現金流的不斷改善、市場化戰略打開局面，新能源業務有望全產業、分梯隊、海內外和電動智能上多點開花。我們維持2022-2024 年歸母凈利預計75/136/235 億元，對應增速+146%/+83%/+72%，對應EPS 2.57 元/4.69 元/8.08 元。維持A 股目標價345.7元、港股354.6 港元，對應22 年PS 2.5 倍、PE 135 倍，維持“強推”評級。

風險提示：復工復產進度不及預期，新能源汽車銷量不及預期。

2022年4 月銷量環比微增，好于新勢力表現。公司4 月總銷量環比+1%，結構上：BEV/環比+7%、PHEV/環比-5%。比亞迪漢EV/DM 交付達13，421 輛，同比+64%；秦/宋/唐/元家族車型銷量分別為2.4/2.5/1.0/1.5 萬輛；海豚維持高景氣，單月1.2 萬輛/環比+15%。3 月深圳疫情、4 月上海疫情對汽車供應鏈影響明顯，尤其是零部件的供應節奏。公司3-4 月新能源汽車交付維持10 萬輛級別，產銷數據好于行業表現。新勢力4 月環比調整明顯：小鵬0.9 萬輛/環比-42%、理想0.4 萬輛/環比-42%、蔚來0.5 萬輛/環比-49%、哪吒0.9 萬輛/環比-27%。

復工復產逐步推動，Q2 擾動后續有望追回。由于上海疫情及長三角地區對疫情的嚴管控，估計4 月汽車零部件的供應不順暢問題在5-6 月份仍有體現，零部件、車企的庫存雖然對4 月影響有所對沖，但5-6 月份的生產需要各地復工的支持。

樂觀預計5 月中下旬上海、長三角地區復工至滿產，則有望在6 月追回前期損失產能。比亞迪當前在手訂單旺盛（突破40 萬臺），平均等車周期在3 個月以上。若疫情、零部件供應問題緩解，后續有望重回產能上升通道。

“海豹”即將上市，有望再度引爆新能源市場。公司2022 年海洋系列新品“海豹”于3 月完成產品申報，原計劃4 月北京車展正式公布，受疫情影響預計5月下旬正式公布，從已公布的信息看：

1） 定位：基于比亞迪e 3.0 平臺開發的中型轎車（略低于比亞迪漢），預計定價在20-30 萬元，對標特斯拉Model 3、小鵬P5 等產品；2） 內外飾：采用Ocean-X 的造型和海洋美學設計理念，側重運動、年輕群體;3） 性能：帶電量有61kWh 和83kWh 兩個版本，CLTC 續航里程550-700km，百公里加速達3.8s。

新車將采用包括電池車身一體化（CTB）、八合一動力總成、熱泵系統、升壓快充在內的前沿技術，有望再度成為新能源汽車爆款產品，峰值月銷2 萬輛。