中環轉2對應股票300692中環環保，發行規模8.64億元，債券評級AA-。

轉債基本條款

中環轉2發行規模8.64億元，債項與主體評級為AA-/AA-級;轉股價7.47元，截至2022年4月29日轉股價值93.04元;各年票息的算術平均值為1.18元，到期補償利率15%，屬于新發行轉債一般水平。按2022年4月29日6年期AA-級中債企業到期收益率6.57%的貼現率計算，債底為83.91元，純債價值一般。其他博弈條款均為市場化條款，若全部轉股對總股本的攤薄壓力為27.29%，對流通股本的攤薄壓力為30.88%，對現有股本的攤薄壓力較大。

正股基本面行情

（一）、公司主營業務及所處行業上下游情況

公司是一家集研發、設計、投資、建設、運營、制造及咨詢為一體的我國高新技術企業，主營業務包括工業廢水處理、黑臭水體、濕地治理等水環境治理，以及垃圾焚燒發電、城鄉垃圾資源化處理、污泥資源化處理等。

公司所處的污水處理行業方面，上游行業包括工程建造、電力、藥劑、專用設備、建筑建材等;下游服務客戶主要包括其下屬環境管理公司，以及石油、煤化工等排放廢水的工業企業。

公司所處的垃圾焚燒發電行業方面，上游行業主要包括垃圾清運、垃圾發電項目設計建造、垃圾焚燒設備制造等;下游行業主要包括地方部門和電網公司。

（二）、公司經營情況

公司近年來營業收入保持較高增長，主要系公司污水處理業務以及工程業務規模不斷拓展所致。2018年至2021年公司實現營業收入分別為3.90億元、6.54億元、9.50億元和11.66億元，同比增速分別為67.78%、67.59%、45.32%和22.67%。公司主營業務收入占比接近100%，主要由污水處理業務收入和工程業務收入構成，2020年起，公司新增固廢業務收入占比較小。公司近年來綜合毛利率呈上升趨勢，各項業務毛利率水平相對穩定。2018年至2021年公司綜合毛利率分別為31.18%、30.16%、32.60%和35.75%。

公司近年期間費用及其營收占比均呈上升趨勢。2018年至2021年公司期間費用分別為0.32億元、0.59億元、0.88億元和1.41億元，期間費率為8.32%、9.01%、9.22%和12.07%。公司財務費用占比較高并且增長較快，主要系隨著公司業務規模的擴大，資金需求增加，借款金額增加導致公司利息支出增加所致。公司研發費用保持上升，但研發占營收比重有所下降。2018年至2021年公司期間費用分別為0.13億元、0.21億元、0.24億元和0.27億元，營收占比為3.29%、3.28%、2.56%和2.33%。