貴輪轉債溢價率3.37%較高，評級AA較高，贖回價110債底保護較高，轉股價值96.74較低，目前看來上市價格在113左右，也就是每簽能盈利約130元。

關鍵條款

利率：票息偏低，總計15.1%。

下修條款：簡記為15/30，85%，普通。

強制贖回：簡記為15/30，130%，普通。

回售：簡記為30，70%，具有有條件回售條款，相對安全，條款普通。

正股行情

公司主要從事輪胎研發、生產及銷售，主要產品有“前進”、“大力士”、“多力通”、“勁虎”、“金剛”等品牌卡客車輪胎、工程機械輪胎、農業機械輪胎、工業車輛（含實心）輪胎和特種輪胎，規格品種多達3000多個，是全球商用輪胎規格品種較為齊全的輪胎制造企業之一。

2021年度報告，實現營業收入73.40億元，同比增長7.79%，實現凈利潤3.70億元，同比增長-67.52%。

當前PE百分位：26.72%，PB百分位：4.71%，相對估值適中。

目前貴輪轉債的轉股價值為96.74元，結合評級、相似轉債、正股質地等因素，目前給予15%～25%的溢價率。預估單簽收益110～210元。

申購建議

貴州輪胎主要從事輪胎研發、生產及銷售，主要產品有“前進”“大力士”“多力通”“勁虎”“金剛”等品牌卡客車輪胎、工程機械輪胎、農業機械輪胎、工業車輛（含實心）輪胎和特種輪胎，是全球商用輪胎規格品種較為齊全的輪胎制造企業之一。市場主要包括替換市場、配套市場和集團客戶等，在國內各省市及國外近100個地區有代理（或經銷）機構，與國內外眾多知名企業建立了 配套關系，年出口量占總產量的20%左右。

貴輪轉債轉股價為4.6元，最新股價為4.45元，轉股價值為96.74。貴輪轉債評級為AA， 按照現在的股價估算，預計轉債上市首日價格在125元附近。