隨著A股國際化進(jìn)程加快，疊加估值較為合理，外資仍在加速配置A股。外資帶來的不僅僅是巨額資金，還有成熟的投資理念，今年以來白馬藍(lán)籌股不斷創(chuàng)歷史新高的背后，無不閃現(xiàn)著外資的身影。

外資成股價(jià)重要推動(dòng)力

藍(lán)籌股以其穩(wěn)定的收入和高額的現(xiàn)金分紅，吸引著機(jī)構(gòu)資金長期持有。在A股市場行業(yè)龍頭等核心資產(chǎn)股份較為稀缺，基本被機(jī)構(gòu)瓜分，如稍微有外力推動(dòng)，這些核心資產(chǎn)的股價(jià)就會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

北上資金作為外資投資A股的重要渠道，正扮演著推動(dòng)A股市場的重要外力角色。典型如貴州茅臺(tái)(1019.000,-6.00,-0.59%)，Wind數(shù)據(jù)顯示，在2014年前機(jī)構(gòu)持有可流通股基本穩(wěn)定在74%左右，股價(jià)也在100元附近徘徊，而2014年底滬深港通開通后，北上資金不斷買入貴州茅臺(tái)，截至7月2日收盤，機(jī)構(gòu)持有貴州茅臺(tái)可流通股合計(jì)81.04%，比2014年增加約7個(gè)百分點(diǎn)，而北上資金持股比例為9.62%，增量部分全部為北上資金，正是這部分增量資金的影響，貴州茅臺(tái)股價(jià)由100元左右上漲至目前逾千元。

不僅是貴州茅臺(tái)，自滬深股通開通以來，北上資金大幅買入的白馬股不在少數(shù)，這些個(gè)股多數(shù)都出現(xiàn)較大漲幅，大幅跑贏指數(shù)。

銀行板塊作為目前A股市場估值最低，現(xiàn)金分紅最高的板塊，也牢牢地吸引著北上資金。

國內(nèi)投資者目前對(duì)銀行股最擔(dān)心的是盈利增速的下降。A股上市銀行盈利增速自2010年達(dá)到33.48%峰值以來，一路下滑至2015年的1.79%。但銀行股盈利增速已經(jīng)企穩(wěn)回升，自2015年見底以來，盈利增速連續(xù)3年回升，顯示上市銀行已經(jīng)走出低谷。

銀行股估值優(yōu)勢(shì)明顯

整體來看，銀行板塊目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的平均市盈率僅為7.38倍，市凈率0.82倍，股息率4.2%。A股銀行股的估值即使與國際同行相比，也是偏低的。如香港恒生銀行2018年度每股收益12.48港元，每股凈資產(chǎn)84.78港元，每股分紅7.5港元，昨日收盤195.7港元，對(duì)應(yīng)市盈率15.67倍，市凈率2.31倍，股息率3.83%。

A股上市銀行不但估值低，資產(chǎn)質(zhì)量也好于國際平均水平。A股上市銀行不良貸款率自2009年降低至2%以后，就再也沒有超過2%。2019年一季度，上市銀行平均不良率僅為1.8%。而國際銀行業(yè)近10年的不良率約在4%左右，即使發(fā)達(dá)國家的銀行業(yè)平均不良率也達(dá)2.43%。

低估值高股息，致使北上資金不斷增持銀行股，短期持倉雖略有波動(dòng)，但從長期角度來看，北上資金對(duì)銀行股幾乎只買不賣，持有銀行股的倉位每年都在增加。