包鋼股份（600010）未來還有前景嗎？券商2022年11月11日評級內容摘要如下：公司鋼鐵業務盈利能力較差，但考慮到公司稀土精礦售價的預期提升及公司稀土儲量巨大等情況，維持公司“買入”評級。

預計2022-2024 年公司營業收入為800.59/908.1/924.65 億元，歸母凈利潤分別為3.92/45.51/65.64 億元。參考稀土行業市盈率33.6，給予公司30倍PE，公司2023 年合理估值為1365.3 億元。

風險提示：新能源車銷量和風電裝機量低于預期，導致稀土價格低于預期的風險；鋼鐵行業低迷，導致公司鋼鐵業務持續大幅虧損的風險；業績預估和估值判斷不及預期的風險。

2022年10 月，包鋼股份表示，公司與關聯方北方稀土的稀土精礦交易價格擬自2022 年7 月1 日起調整為不含稅37230 元/噸，該議案未獲北方稀土股東會通過。此前公司與北方稀土協議調整稀土精礦關聯交易價格為39189 元/噸，該議案未獲北方稀土股東會通過。后續公司擬采取競價、拍賣等公開方式銷售稀土精礦。

公司稀土精礦銷售走向市場化，稀土業務盈利能力大幅提高。公司與北方稀土是上下游關系，公司此前只向北方稀土銷售稀土精礦，稀土精礦關聯交易價格遠低于其市場價格。此次稀土精礦提價議案未獲北方稀土股東會通過，公司為保證稀土精礦銷售業務的正常開展，擬采取競價、拍賣等公開方式銷售稀土精礦，稀土精礦銷售價格將提升至公開市場價格。目前，碳酸稀土（REO42%-45%）價格為52900 元/噸，若公司按此價格銷售稀土精礦，則較年初稀土精礦關聯交易價格26887.2 元/噸提高了26012.8 元/噸，按照四季度稀土精礦交易量為5.75 萬噸測算，2022 年公司稀土業務凈利潤增量約為12.71 億。

受鋼鐵市場行情下行影響，公司鋼鐵業務虧損嚴重。公司三季報顯示，前三季度公司實現營業收入582.05 億元，同比下降9.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-7.46 億元，同比下降119.75%。第三季度實現營業收入171.39 億元，同比下降30.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-11.65億元，同比下降214.97%。此次稀土精礦公開銷售將極大緩解公司鋼鐵業務帶來的業績壓力。