世界上最大的錯覺通常都是這把穩了，詹姆斯柯迪爾也一樣。他認為他掙錢是因為他的交易策略很成功，但事實上只是因為他運氣好。在期貨交易中，買一份看漲期權，就是鎖定未來以某一價格買入該證券的權利，但你要先支付一筆權利金，權利金占未來買入成本的比例一般很小。而賣出期權的交易者實際上賭的就是對手盤不會行權，好躺著賺一筆權利金。

詹姆斯.柯迪爾爆倉的原因，在于裸賣空天然氣看漲期權(nakedshortoncall)，沒有任何對沖保護，結果天然氣暴漲，對手盤集體行權，柯迪爾賬戶穿倉。他不僅損失了全部本金，還欠證券經紀商一筆債務。

他把衍生品交易中最危險的策略作為了自己主要交易策略，并向其投資者宣傳這種策略非常安全。雖然他和他的擁躉根據過往的戰績和經驗堅信他們是正確的，但實際上這只是哲學中的因果幻覺而已。

雷德.海蒂斯說：“一個人試圖理解所有的事情，卻往往會一無所知”出于恐懼，人們通常厭惡不確定性，所以總會試圖從自己過往的知識和經驗中找到確定的依據，并據此說服自己。但是這種經驗依據經常是錯誤的，而在資本市場上，這尤其致命。

能聽我啰嗦到這里的小伙伴們，領獎時間到了，接下來撈干貨。

本次股災，與1987年股災有類似之處：

（1）都是急速下跌。

（2）經濟發展的長期趨勢仍然向好。

（3）都是在短期流動性的踩踏之下造成所有資產的短期暴跌。

1987年，下跌幾乎是10月一個月內完成的。但底部徘徊到次年11月，之后展開長了期牛市。

當前疫情擴散，信息混亂，市場恐慌，形成的踩踏性下跌，股市暴跌，也是一個月之內完成的。疫情的直接影響將延續到今年3季度，對可支配收入的影響，以及行業的長期影響，預計到明年中期能基本恢復。

結論：暴跌已經進入最后的階段，預計在4月份見底。之后，將延續一年左右時間的徘徊震蕩。一年后，重啟新的牛市。