當(dāng)然可以！

但在實(shí)際交易中，人們更愿意接受另外的一種方式，就是高利潤(rùn)分紅預(yù)期導(dǎo)致股價(jià)上漲，然后去兌現(xiàn)價(jià)格差這樣的成長(zhǎng)性。

買入股票坐等分紅，而不去過(guò)多地考慮價(jià)格差造成的利潤(rùn)的因素，應(yīng)該說(shuō)是趨于股票本質(zhì)化的投資方式。上市企業(yè)和公司發(fā)行股票的原委，就是為了上市企業(yè)和股市引入投資，同時(shí)給予投資者以分紅利益的回報(bào)，投資者和被投資者各取所求，這是股票的本質(zhì)所在。

所以，就不能把投資股票分紅簡(jiǎn)單地從價(jià)值投資中區(qū)分出去，它仍然是一種實(shí)際意義上的價(jià)值投資。

但是，站在投資的角度，必須去考量投資和收益的對(duì)稱度，這個(gè)對(duì)稱度決定了投資可行與否？

一，投資和收益率的對(duì)稱度相對(duì)較高的股票才能有投資的價(jià)值。

首先，要把派發(fā)的股息和央行利率做一個(gè)比較。我每回看到很多的上升的公司派發(fā)的股息，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如銀行存款的利率。比如也會(huì)存款基準(zhǔn)利率為0.25%，而上市公司派發(fā)的股息率只有0.21%，那么這個(gè)投資的方案是不合理的。當(dāng)然，股息派發(fā)會(huì)受到價(jià)格因素的影響，買到一個(gè)好的成本價(jià)格是關(guān)鍵。如果沒有一個(gè)好的成本價(jià)格，反倒不如銀行利率來(lái)的那么直接和安全。

此次，相同行業(yè)的股息派發(fā)的狀況對(duì)比。我們都知道能夠準(zhǔn)確地反應(yīng)這個(gè)行業(yè)利潤(rùn)收益的是市盈率，這個(gè)指標(biāo)數(shù)據(jù)不斷反應(yīng)了當(dāng)前股價(jià)和收益的關(guān)系，也反應(yīng)了整個(gè)行業(yè)的整體的水平。只有那些較低市盈率的股票，才可以作為投資的標(biāo)的了。

再者，與整個(gè)市場(chǎng)的市盈率均價(jià)水平對(duì)比。整體市場(chǎng)的市盈率的均值水平，它代表一個(gè)市場(chǎng)在一個(gè)階段時(shí)期的整體價(jià)格和收益的狀況。當(dāng)這個(gè)水平進(jìn)入黃金估值區(qū)域時(shí)，比整個(gè)市場(chǎng)更低的市盈率才能獲得更大的投資收益。

以上三點(diǎn)，是充分評(píng)價(jià)一個(gè)股票是否具備投資和收益率的對(duì)稱度的重要的因素。一只股票派發(fā)的股息遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行存款利率，并且其市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于整體市場(chǎng)和相同行業(yè)的市盈率均值水平，說(shuō)明這個(gè)股票的投資和收益的對(duì)稱度較高，才會(huì)在未來(lái)的投資中得到高額的回報(bào)。

二，當(dāng)價(jià)格差因?yàn)殡A段性利好發(fā)生時(shí)，應(yīng)該考慮選擇價(jià)格差的高收益率回報(bào)。

在價(jià)值投資中，市盈率的高低決定了這只股票是否存在投資的價(jià)值。而更高的市盈率會(huì)準(zhǔn)確地反應(yīng)出一個(gè)時(shí)間階段里，價(jià)格差和分紅收益率孰優(yōu)孰劣的狀況。當(dāng)價(jià)格差的收益已具有了突出的優(yōu)勢(shì)時(shí)，我們應(yīng)該首先選擇價(jià)格差的收益率的回報(bào)。

如果在一個(gè)階段時(shí)期內(nèi)，價(jià)格差收益率發(fā)生了大幅度上漲，造成這個(gè)結(jié)果的原因，并非是上市公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)，而是其他的利好因素，比如銀行降準(zhǔn)。銀行降準(zhǔn)將會(huì)釋放較大數(shù)量的流動(dòng)性，可能會(huì)驅(qū)動(dòng)股市的上漲。但是，這些利好因素屬于階段性的因素，所以它的效率可能在一定時(shí)間后發(fā)生退潮。當(dāng)這個(gè)利好因素消失后，或者已經(jīng)兌現(xiàn)了利好，股票的價(jià)格水平也會(huì)恢復(fù)至其前原來(lái)的價(jià)格水平，而價(jià)格差針對(duì)的收益率優(yōu)勢(shì)就會(huì)被削弱掉。

股價(jià)在波段的時(shí)候，其價(jià)值的因素是多種多樣的。但凡能夠觸動(dòng)股價(jià)波動(dòng)的，并且能夠造成負(fù)擔(dān)較大的價(jià)格差的因素，都會(huì)被視為市場(chǎng)的價(jià)值。這是一種對(duì)于價(jià)值的投資的廣義的理解。

而僅僅依據(jù)上市公司穩(wěn)定的利潤(rùn)增長(zhǎng)，所造成的股價(jià)大幅上升的，兌現(xiàn)成長(zhǎng)性，確實(shí)一種狹義的價(jià)值投資了。

不論是廣義的價(jià)值投資和狹義的價(jià)值的投資，只要價(jià)格差相比分紅派息出現(xiàn)了明顯的優(yōu)勢(shì)時(shí)，應(yīng)該及時(shí)兌現(xiàn)價(jià)格差的收益，而不是固執(zhí)地堅(jiān)持去分紅。我們?cè)谇懊嬉呀?jīng)說(shuō)過(guò)投資和回報(bào)的對(duì)稱度，投資和回報(bào)的對(duì)稱度，在通常狀況下會(huì)在一定的區(qū)域內(nèi)運(yùn)行，當(dāng)價(jià)格水平上漲導(dǎo)致的價(jià)格差收益率溢出這個(gè)區(qū)域時(shí)，并且超過(guò)了一定幅度后，價(jià)格的回落就是必然的。因此，不去兌現(xiàn)價(jià)格差所表現(xiàn)出的巨大回報(bào)率，這個(gè)價(jià)值投資回報(bào)的過(guò)程也會(huì)消失掉。

所以，在權(quán)衡了價(jià)格差和分紅收益后，發(fā)現(xiàn)了兩者之間已經(jīng)出現(xiàn)了巨大偏差，一個(gè)方面明顯傾向于優(yōu)勢(shì)的地位，那么就要選擇它作為這個(gè)階段時(shí)期的投資標(biāo)，而不是一味地堅(jiān)持某一個(gè)投資方案。

特別是派發(fā)的股息已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵不上銀行里，或者已經(jīng)不能有效地抵消了同等時(shí)期的通脹水平，這樣的投資分紅的方案的已經(jīng)開始侵蝕你的資產(chǎn)了，已經(jīng)不是一個(gè)好的投資方案了。