3月18日長信轉債發行6.07億元，長信轉債(申購代碼370088)對應正股長信科技(300088)主營平板顯示材料和電子元器件。根據目前的數據，申購長信轉債(申購代碼370088)出現中簽虧損的概率20%，預期轉債可抵御正股下跌8%左右保持不虧，建議申購。

發行信息及條款分析

發行信息：本次轉債發行規模為12.30億元，網下申購日為2019年3月15日，網上申購及原股東配售日為2019年3月18日，網上申購代碼為 370088 ，繳款日為3月20日。公司原有股東按每股配售0.535元面值可轉債的比例優先配售，配售代碼為 380088 。網下發行申購上限為11億元，網上發行申購上限為100萬元，主承銷商長江證券最大包銷比例為30%，最大包銷額為3.69億元。

基本條款：本次發行的可轉債存續期為6年，票面利率為第一年為0.40%、第二年為0.60%、第三年為1.00%、第四年為1.50%、第五年為1.80%、第六年為2.00%。轉股價為6.38元/股，轉股期限為2019年9月23日至2025年3月18日，可轉債到期后的五個交易日內，公司將按票面面值110%的價格贖回全部未轉股的可轉債。本次可轉債募集資金全部投資于觸控顯示模塊一體化項目——智能穿戴項目。

公司簡介：

公司是全球ITO導電膜玻璃龍頭，也是全國最大的面板減薄加工商。公司專業從事平板顯示真空薄膜材料的生產和銷售，主要產品包括液晶顯示用ITO導電膜玻璃、觸摸屏用ITO導電膜玻璃、手機面板視窗材料等。經過多年發展，公司已經形成ITO導電玻璃、中大尺寸觸控顯示一體化、TFT面板減薄、中小尺寸觸控顯示一體化四大業務板塊，處于行業龍頭地位。同時，公司緊跟OLED和5G技術發展的新趨勢，積極推進相關產能的建設進度，拓展新的利潤增長點。受消費電子市場需求整體疲軟影響，2018年預計營業收入96.16億元，同比下降11.66%，歸母凈利潤7.1億元，同比上升30.43%，業績穩健增長。2018年前三季度銷售毛利率15.65%，有所回升。

業績快報

2019-02-28披露2018年度快報,每股收益0.31元,利潤增長30.43%,收入增長-11.66%。

目前估值不高，關注業績回暖情況

截至3月13日收盤，長信科技PE(TTM)20.2倍，PB(LF)2.97倍。相比于顯示器件(申萬三級行業)的平均水平，公司PE定位較低，PB較高，考慮到行業中公司PE波動較大，若以PB為標準公司定位不定，但相比于歷史情況仍處于較低位置。

年初以來公司股價上漲約50%，在行業中屬于中游水平。公司股價暫不受到股權質押和解禁股壓力，但2018年現金流情況有所惡化。總體而言短期股價可能隨大盤而波動調整，中長期關注業績回暖情況，可以適當關注。

大股東認購情況

(1)公司大股東路演中表明認購計劃，但并未表明認購比例，預計部分認購。

申購單賬戶中簽預測及資金安排(單賬戶1000元)

(1)假設原始股東及網下配售率在65%-75%，網上折算頂格申購人數在45萬-55萬之間。單賬戶頂格申購長信轉債(123022)預計中0.3-0.5簽，單賬戶需要準備1000元。

(2)極小概率出現單賬戶多簽的情況，申購時合理選擇申購數量，避免出現所有流動資金被鎖死的情況出現，申購后繳款不足還會被計算違約1次，影響未來新股和轉債申購。

(3)單賬戶多簽會加大收益，但是也會加大出現不利情況的虧損。

特別風險提示：

(1)長信轉債(申購代碼370088)網上網下申購，網上單賬戶滿額申購預期最多中1簽，單賬戶需1000元。

(2)對于申購選擇，風險控制應放在第一的位置。對申購收益影響最大的因素——正股，在申購到上市期間的股價變化，是所有影響因素中最不可預測和控制的因素，單支轉債最終的收益具有相當的運氣成分，一定要根據自己的投資策略，風險收益預期，資金狀況，理性作出申購選擇。