金九銀十到來，消費四季度能崛起嗎？

1、復盤與預測：四季度大眾消費有望走強，但大概率不是唯一主線

復盤過去15年中的四季度行情，指出四季度“吃飯行情”領漲行業主要源于景氣度或政策預期，消費的四季度行情往往不是四季度行情的唯一主線。當前處于盈利筑頂期，同時經濟回落壓力較大下貨幣和財政政策偏積極，景氣優勢行業仍在高成長的新能源、周期等，但政策導向的大眾消費有望走強，整體的大消費板塊難成主線。

2.投資方向：仍可關注服務性、專業零售相關板塊

平安證券指出，大眾消費的政策導向和盈利估值性價比優勢將催化消費的短期結構性行情。未來在出口回落、投資拉動有限下，大眾消費（旅游、酒店、餐飲、體育等）或將成為托底經濟、政策導向的重點，同時教育“雙減”政策釋放家庭親子時間，改變家庭消費結構，短期有望推動需求轉移到對該類大眾消費需求上來。

業績上看，中信證券對消費主要行業（不含汽車、家電）A股公司近三年上半年營業收入和歸母凈利潤同比增速進行對此，總體來看仍然疲弱未能恢復至疫情前但環比上季度邊際改善明顯的主要集中于服務性板塊，包括酒店、餐飲、旅游及休閑等；而呈現相對明顯上行趨勢的包括專業零售（受金銀珠寶帶動）等。