原因主要有兩點，1是房地產本身就是一個高負債，高杠桿的行業。第2點是恒大最近幾年的無序投資和瘋狂擴張。

首先房地產本身就是一個重資產的行業，其特點就是高負債，高投資，高杠桿。

對我們普通人來說，可能無法想象負債，20,000億是什么概念。但是對于房地產這樣的重資產的企業來說，投資一個普通的項目，可能就需要投資上百億元。而像恒大這樣規模，排名全國第三的房地產企業，同時在建的項目可能就超過100個，這100個項目的投資可能就超過10,000億元。

可以看我下面給出的數據，排名全國前50的房地產企業，隨便一家都負債幾千億元。恒大負債20,000億，可以說是一個很正常的數字。

第2點則是恒大自己的原因，源于恒大最近幾年的無序擴張和盲目投資。

首先是恒大汽車總共投資了幾千億元，但現在由于沒有一輛汽車售出，所以沒有任何資金的回籠。僅恒大汽車一項就使恒大，背負了幾千億元的債務。

而最近幾年，恒大除了汽車之外，還在恒大保險，恒大旅游，恒大糧油，恒大冰泉，恒大休閑度假村等很多項目上都有非常大的投資。這些項目動輒每一項都有幾百億上千億元的投資，而這些投資大多來自貸款，也就是說每一項都使恒大背負上了上千億元的債務。

就拿大家比較熟悉的恒大足球來說，一個普通的外援往往就身價近億人民幣，年薪幾千萬歐元，這些錢都是真金白銀的支出。

可以說恒大負債20,000億。是其自作自受的結果。