距離華晨集團宣布正式破產重整已經有九個多月了，日前，寶馬中國將以16.33億元的價格收購華晨集團下“中華”汽車品牌。

華晨集團公開信息顯示，華晨集團的債務壓力極大，負債總金額是資產評估市場價值的2.5倍。破產重整最直接的原因便是去年10月，因發行的10億元私募債券到期違約而爆雷，被債權人之一的格致汽車向法院提起破產重組申請。截至今年8月13日，向管理人申報債權的就有6005家，申報債權金額543.13億元。

華晨集團隸屬于遼寧省國資委重點國有企業，歷史可追溯至1949年成立的國營東北公路總局汽車修造廠，旗下擁有4家上市公司，分別是華晨中國汽車控股有限公司、申華實業、金杯汽車及新晨動力。其中，華晨中下有中華、金杯、華頌、雷諾以及華晨寶馬的整車生產、研發等業務。

事實上，華晨與寶馬早有淵源，寶馬18年前進入中國的合作制造企業便是華晨，這次被寶馬收購也不奇怪。2018年4月，國內放寬中國汽車業外國投資者持股比例限制后，華晨集團在10月份便與寶馬達成協議，以36億元的價格轉讓華晨寶馬25%的股權，到2022年華晨中國對華晨寶馬的持股比例下滑至25%。

華晨寶馬對于華晨中國的利潤貢獻舉足輕重，數據顯示，財報顯示，2011年至2019年，華晨寶馬每年貢獻的凈利潤平均在17億元-63億元之間，占比高達94.9%至121%。以2015年至2019年為例，如果扣除華晨寶馬的利潤，華晨中國四年間分別虧損為5.4億、6億、8.6億、4.2億和13億元。因此，可以說，華晨寶馬是華晨集團最為賺錢的業務，這次把華晨寶馬單獨拆分出來賣給寶馬，剩下的資產很大可能會變成“垃圾”資產，這對于債權人來說是不利的。

但也不能說寶馬趁危低價收購。根據此前的評估，中華汽車品牌汽車生產相關部分資產為12.33億元，包括了土地使用權、房屋建筑物、機器設備等等。而寶馬中國以16.33億元收購，還有4億元溢價是為整車生產資質所支付的價格。

令人惋惜的是，就像中華牙膏被外資收購后漸漸沒落，或許中華汽車品牌在被外資收購后，也會慢慢淪落至無人問津的地步。