港交所宣布計劃推出首只A股期貨產(chǎn)品。

在分析人士看來，在與中國內(nèi)地更緊密的港交所推出相關(guān)指數(shù)期貨，可以在一定程度上對沖惡意做空和打壓A股的操作，起到A股防波堤的作用。

8月20日，HK交易及結(jié)算所有限公司（下稱“HK交易所”）宣布計劃推出首只A股期貨產(chǎn)品。并稱新期貨合約將為國際投資者提供一個有效管理其滬深港通合資格A股投資組合風險的工具，反映越來越多國際投資者通過滬深港通進入中國內(nèi)地市場。

對此，中國證監(jiān)會表示支持，“我們認為此舉有利于豐富境外投資者投資A股的風險管理工具，進一步吸引境外長期資金配置A股，鞏固和維護HK國際金融中心地位”。

那么，這只將于10月18日推出的中國A股指數(shù)期貨產(chǎn)品，將在市場上掀起怎樣的波浪？

涵蓋A股大型股中的50只股票

據(jù)悉，HK交易所已經(jīng)與全球領(lǐng)先的投資決策支持工具和服務(wù)供應(yīng)商MSCI簽訂新的授權(quán)協(xié)議，推出以MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)（下稱“MSCI中國A50指數(shù)”）為標的的期貨合約。MSCI中國A50指數(shù)將追蹤50只通過滬深港通交易的主要滬深股票表現(xiàn)。

這份新協(xié)議建基于HK交易所與MSCI早前簽訂的授權(quán)協(xié)議，并于去年成功推出了一系列MSCI亞洲及新興市場期貨和期權(quán)，延續(xù)HK交易所與MSCI的持續(xù)戰(zhàn)略合作關(guān)系。HK交易所已合共推出41只追蹤MSCI指數(shù)的衍生產(chǎn)品。

而MSCI中國A50指數(shù)將會涵蓋中國內(nèi)地A股大型股中的50只股票，目標為每個行業(yè)至少兩只，以全面反映中國的經(jīng)濟狀況。該指數(shù)包含50只合資格滬深港通交易的股票，并與主要MSCIA股指數(shù)的歷史表現(xiàn)高度相關(guān)。

對此，HK交易所集團行政總裁歐冠升表示：“今天（8月20日）宣布推出的A股指數(shù)期貨，標志著我們在推進于HK建立離岸中國內(nèi)地股票衍生產(chǎn)品系列邁出了關(guān)鍵一步。我們與MSCI的長期合作關(guān)系亦更為緊密，共同努力發(fā)展HK成為亞洲頂尖衍生產(chǎn)品交易中心，提升HK市場投資產(chǎn)品的深度及廣度。作為亞洲時區(qū)的領(lǐng)先市場，我們肩負連接中國與世界的重任，這只新產(chǎn)品將可以為投資者提供一個有效管理A股相關(guān)資產(chǎn)風險的工具。”

“中國在全球投資市場的重要性與日俱增，中國股票在MSCI新興市場指數(shù)中的權(quán)重從2009年12月的18%增至2021年8月的34%，由此可見一斑。”MSCI主席兼行政總裁HenryFernandez進一步表示，“投資行業(yè)正經(jīng)歷重大變革，令投資變得更加復雜及多元化，因此市場對更佳的交易及風險管理解決方案的需求有所增加。我們很高興能藉著這項新協(xié)議擴大與HK交易所的合作伙伴關(guān)系，這與我們致力幫助全球投資者更好地管理投資組合的承諾一脈相承。”

自2014年推出以來，連接中國HK和中國內(nèi)地股票市場的滬深港通已成為國際投資者進入A股市場的主要渠道，并幫助促成了中國A股納入全球主要指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，滬深港通成交量在今年第一季再創(chuàng)新高，北向和南向交易的日均成交額分別大幅增加至1268億元和608億元。

豐富境外投資A股的風險管理工具

對于HK推出A股指數(shù)期貨，中國證監(jiān)會表示支持，認為此舉有利于豐富境外投資者投資A股的風險管理工具，進一步吸引境外長期資金配置A股，鞏固和維護HK國際金融中心地位。

為保障相關(guān)指數(shù)期貨產(chǎn)品的平穩(wěn)推出，中國證監(jiān)會與HK證監(jiān)會細化和完善了衍生品監(jiān)管合作和跨境風險防范安排相關(guān)合作機制。兩地將加強市場信息交換和監(jiān)管執(zhí)法協(xié)作，打擊各類跨境違法違規(guī)行為，切實保護投資者合法權(quán)益，共同維護兩地市場安全平穩(wěn)運行。同時，證監(jiān)會將穩(wěn)步推進境內(nèi)股指期貨市場深化改革和擴大開放，促進A股指數(shù)期貨在岸與離岸產(chǎn)品、市場協(xié)同發(fā)展。

那么，港交所A股指數(shù)期貨的推出，會給市場帶來怎樣的影響？

“HK證監(jiān)會宣布推出A股指數(shù)期貨，對進一步推動海外投資者投資境內(nèi)證券市場有著積極的意義。”南華期貨董事長羅旭峰指出，近年來，HK作為全球最重要的資本市場之一，為中國和全球企業(yè)融資發(fā)揮了重要作用。作為成熟的資本市場，HK集中了全球主要的金融機構(gòu)，具有獨特的優(yōu)勢和豐富的資源，在衍生品業(yè)務(wù)以及產(chǎn)品設(shè)計方面積累了豐富的經(jīng)驗，同時HK也集中了全球主要的投資者群體。此次在HK推出的股票指數(shù)期貨，有助于全球投資者進一步關(guān)注中國內(nèi)地的資本市場和衍生品市場，對積極利用QFII、RQFII、滬港通、深港通投資中國內(nèi)地市場，并利用衍生工具對沖風險具有重要指導意義。相信此舉將進一步引導北向資金進入中國資本市場，同時也會因此關(guān)注中國內(nèi)地的衍生品市場，包括中金所和幾大商品交易所。

方正中期研究院院長王駿在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“HK交易所推出中國A50互通互聯(lián)指數(shù)期貨進一步完善了港交所期貨。MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨合約，追蹤50只通過滬深港通交易的主要滬深股票，能夠高度體現(xiàn)中國經(jīng)濟狀況，是境內(nèi)外投資者間接投資中國股指市場的重要方式，并且HK上市的A50股指期貨是一個非常利好A股的舉措。”

王駿補充道，一方面在境外便于眾多外資機構(gòu)來管理MSCI-A50指數(shù)的劇烈波動風險尤其是大幅下跌的風險，另一方面又非常有利于外資更穩(wěn)定、更長久地配置中國內(nèi)地的股票資產(chǎn)。如果反過來假設(shè)，若沒有風險管理或?qū)_A股大盤的期貨工具，對于外資投資中國內(nèi)地股票市場的風險敞口將是暴露的，也將會對外資積極參與中國A股市場配置的資金規(guī)模產(chǎn)生較大限制性影響。預計HK推出A50股指期貨以后，將會更好地吸引外資配置A股的各類股票資產(chǎn)，增加海外資金流入A股的規(guī)模和更長期穩(wěn)定持有A股各類股票。此外，該股指期貨合約的推出，對于金融機構(gòu)，尤其是持有陸港通成分股的外資來說，也是用來對沖現(xiàn)貨持倉的重要工具。

“指數(shù)期貨是一種金融衍生品，A股期貨對于A股行情具有很大的指向性意義，甚至在某些時段會具有A股行情的前瞻作用，同時也可以作為A股投資的對沖工具。在中國內(nèi)地股市的指數(shù)期貨還不完善的時候，目前只有新加坡市場的A50，很大程度上無法充分管控A股的波動風險。在與中國內(nèi)地更緊密的港交所推出相關(guān)指數(shù)期貨，可以在一定程度上對沖惡意做空和打壓A股的操作，起到A股防波堤的作用。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌向《國際金融報》記者表示。