今年以來(lái)，大連鐵礦石期貨價(jià)格從524.5元/噸最高漲至726.5元/噸，漲幅逾38%。但持續(xù)上漲的背后，是期貨價(jià)格持續(xù)低于現(xiàn)貨價(jià)格，也就是期貨月度合約的“貼水”。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高帶動(dòng)期貨上行，背后推手是高品位礦結(jié)構(gòu)性供需錯(cuò)配和鋼廠利潤(rùn)高企。而期貨價(jià)格持續(xù)貼水現(xiàn)貨，則是市場(chǎng)表現(xiàn)出來(lái)的對(duì)后續(xù)價(jià)格走勢(shì)的謹(jǐn)慎。

多位分析人士認(rèn)為，鐵礦石期貨與現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)良好，很好地反映了市場(chǎng)的需求。在價(jià)格波動(dòng)劇烈的當(dāng)下，實(shí)體企業(yè)可以利用鐵礦石期貨鎖定成本、保障利潤(rùn)，有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

玄機(jī)一：高品位礦結(jié)構(gòu)性緊缺

元旦以來(lái)，鐵礦石市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)上揚(yáng)，創(chuàng)下本輪反彈新高。進(jìn)入2月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)鐵精粉價(jià)格大幅上漲，河北地區(qū)噸價(jià)上漲了90元左右。2月份進(jìn)口礦價(jià)格也是大幅上漲，成功站穩(wěn)噸價(jià)90美元的關(guān)口，創(chuàng)出2014年8月以來(lái)的新高。

鐵礦石期貨市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)有較好反映：年初至2月21日階段新高，鐵礦石主力1705合約累計(jì)上漲33.58%，最高上探至741.5元/噸，目前有所回落。

“自2016年以來(lái)，國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨價(jià)格便一直體現(xiàn)出受現(xiàn)貨市場(chǎng)帶動(dòng)的特征。鐵礦石價(jià)格此輪上漲主要體現(xiàn)了現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)。鋼廠高利潤(rùn)帶來(lái)高開(kāi)工，對(duì)高品位礦的需求加劇，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性緊缺，現(xiàn)貨價(jià)格走高并帶動(dòng)期貨大幅上漲。”東亞期貨研究總監(jiān)許亮表示。

河北某鋼廠下屬的貿(mào)易公司相關(guān)人士表示，高品位礦雜質(zhì)少，無(wú)效元素含量低，消耗的燃料就相對(duì)較少，前期由于焦炭供應(yīng)緊缺，鋼廠用高品位礦來(lái)降低焦炭使用量；后期焦炭供應(yīng)有所恢復(fù)，但鋼廠利潤(rùn)提高了，因此愿意繼續(xù)使用高品位礦增加產(chǎn)量。

鋼廠對(duì)高品位礦的追逐、對(duì)低品位礦的冷落，造就二者價(jià)差急劇擴(kuò)大。

按照3月3日的現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算，65%、62%及58%鐵品位的鐵礦石報(bào)價(jià)應(yīng)分別為737元/噸、632元/噸及373元/噸。65%鐵品位鐵礦石相對(duì)62%鐵品位鐵礦石的溢價(jià)已經(jīng)高達(dá)105元/噸，溢價(jià)率為16.6%；62%鐵品位鐵礦石相對(duì)58%鐵品位鐵礦石的溢價(jià)更是高達(dá)259元/噸，溢價(jià)率高至69.4%。前者已經(jīng)接近2014年至今的最高位水平，而后者則是在不斷刷新2014年至今的新高水平。