一、美聯(lián)儲加息落地，耶倫態(tài)度整體溫和，鷹派不及預(yù)期。北京時間2017年3月16日凌晨2點，美聯(lián)儲繼去年12月加息25個基點后，再次加息25個基點，聯(lián)邦基金利率從0.5%~0.75%調(diào)升到0.75%~1%。

1.從利率預(yù)測點陣圖和經(jīng)濟展望看，與去年12月基本不變，只是微幅上調(diào)個別預(yù)測，沒有更加鷹派。

1）點陣圖方面，相比于去年12月，利率中值不變，年內(nèi)三次加息（年內(nèi)還有兩次加息）的預(yù)期不變，但贊成加息三次的票委人數(shù)增多3人，少于三次的人數(shù)下降3人。17位美聯(lián)儲官員預(yù)計2017年底時聯(lián)邦基金利率中值為1.375%，同去年12月的點陣圖沒有變化，意味著年內(nèi)還有兩次加息可能。其中，共有9位聯(lián)儲官員認(rèn)為今年應(yīng)加息三次，比12月時的贊成人數(shù)多出了3人。5位聯(lián)儲官員認(rèn)為今年應(yīng)至少加息四次，同12月的人數(shù)持平。僅有3位聯(lián)儲官員認(rèn)為今年的加息次數(shù)應(yīng)少于三次，比12月時的人數(shù)減少一半。

數(shù)據(jù)來源：美聯(lián)儲

2）經(jīng)濟展望方面，實際GDP增速中值2018年調(diào)增0.1個百分點，2017年核心通脹調(diào)增0.1個百分點。

數(shù)據(jù)來源：美聯(lián)儲

3）加息聲明的措辭變化上，引人注目的是3月聲明將此前對“美國經(jīng)濟僅允許美聯(lián)儲漸進加息”表述中的“僅”字刪除。但耶倫隨后在新聞發(fā)布會上安撫，不宜對聲明部分語句進行過分解讀。她認(rèn)為，比預(yù)期的三次加息次數(shù)多一次或少一次都屬于“漸進加息”。

2.耶倫在議息會后新聞發(fā)布會發(fā)言中，態(tài)度整體溫和。

1）對市場較為忌憚的縮表暫未做出決定，態(tài)度依舊審慎。耶倫表示，本次會議美聯(lián)儲討論了最終調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表再投資政策，但暫未做出決定。美聯(lián)儲認(rèn)為將聯(lián)邦基金利率視作關(guān)鍵性積極工具更加容易，還是較為忌憚巨量債券工具賣出帶來的市場壓力，在縮表之前，還是希望對經(jīng)濟更加有信心，將按可預(yù)見的方式循序漸進地縮減資產(chǎn)負(fù)債表。

2）耶倫認(rèn)為，全球經(jīng)濟表現(xiàn)得更好，增速略微更強，雖然仍然存在嚴(yán)重的風(fēng)險，但更加平衡，同時薪資增速由于生產(chǎn)率增長緩慢會受到抑制。她說，美聯(lián)儲預(yù)計寬松政策現(xiàn)在將保持一段時間。風(fēng)險似乎相當(dāng)均衡。美聯(lián)儲預(yù)計寬松政策現(xiàn)在將保持一段時間。最近薪資加快增長反映出就業(yè)市場收緊，生產(chǎn)率增長緩慢可能一段時間內(nèi)抑制薪資增速。