昨晚打球回家路上，D總來電，海晏啊，說來奇怪，這個月這個時間明明是繳稅時點，可是資金卻很松啊。看在D總晚上竟然不玩王者榮耀，不看直播，不打摜蛋、不湊德州的份上，我也瞬間嚴肅臉：

從監管協調的角度來看，央行作為“一行三會”的統籌者，在配合銀監強監管的同時，已經一改之前的“虎媽”角色，更多是作為整體嚴監管環境下的緩和者，近期更多顯露出“慈母”的角色。我們可以看到二季度以來，央行有6周實現凈投放（見圖1），這在以往的貨幣政策中是不常見的。同時，相比于年初的“緊平衡”以及周小川行長“貨幣政策寬松已近尾聲”的表述，我們看到最近幾個月這樣的表述被弱化了，特別是銀監會連續發文監管之后，資金面整體表現為寬松平衡。

從逆回購投放期限結構來看（見圖二），二季度以來，28D凈回籠1300億元，7D、14D分別實現凈投放2500億元1400億元，逆回購投放上縮長放短意圖凸顯，短端資金充裕，長端資金價格抬升，打壓金融機構期限錯配的動力。

央媽“紅臉”+銀監“白臉”的組合短期內為金融機構整改爭取到了一定時間，，從近期官媒表態來看（自行搜索《“貓冬”過關行不通》），這種組合應該也獲得了BigBrother首肯，短期內不會有太大改變，以便為金融機構整改留足時間空間，防止強行去杠桿的風險。這個監管組合拳將至少延續到銀監檢查摸底結果陸續披露之后，以配合金融逐步去杠桿的總體基調。

說完，內心在想，果然人不能太閑，一閑就開始講情懷，3月底忙著借錢的時候，D總從來沒和我討論過這么嚴肅臉的問題，每天早上的問候都是“跪借”，上午11點開口就是“我還差……”，下午4點他要是還給我電話，我的小手就要顫抖了。