近期美股、港股及A股均創出年內新高。但來自A股投資者的反饋顯示，普遍感覺比較迷茫。

在此之時，不妨回頭理一理今年以來的脈絡網站www.yinhang123.net，可能對理清未來的方向有所幫助。

具體來說，有幾點我們想強調或者重申一下：

今年股市制勝風格其實不是價值，也不是成長銀&行&利&率，而是盈利。

今年的A股個股表現銀 行 貸 款，不少投資者認為價值取勝銀&行&利&率，但也有不少估值不低的股票表現不錯，到底是何種風格讓人有些困惑。

我們以非常簡單的盈利指標來篩股回測原文www.yinhang123.net，即最近一個季度的盈利增長好于過去四個季度的平均（類似于技術分析的均線突破），并結合一些其他偏基本面的量化指標綜合下來篩股今年取得不錯的效果。

這表明，最終看下來今年的股票制勝風格，其實不是價值，也不是成長，而是盈利。

如果以這樣的角度來看近期板塊表現分化銀行~信~息~港，近期周期板塊風頭強勁，其實也跟最近周期板塊中期業績報告不錯、現貨市場強勁、估值整體不算太貴等因素有關。

而前期表現強勁的部分消費板塊，近期有所回落，則無非是因為盈利預期過滿、短線盈利難超預期所致——只要盈利前景不改變，中線問題不大。

對于周期性板塊來說，如果再考慮二季度公募基金仍在減持周期、下半年環保督查、去產能等措施執行可能較為有力，周期性板塊盈利強勁的勢頭可能仍會持續，在短期內仍將支持周期領漲。

另外，從盈利的角度看yin~hang~123~net，也并非所有的中小市值股票，在當前都要避之唯恐不及。如果今年估值已經在市盈率30倍附近或者以下，未來一到兩年PEG小于1，或者長線前景未變原文http://www.yinhang123.net，也不妨逐步低吸。

“債券通”已經在幫助流動性改善，往前看你也不能忽視。

中金債券組在最近的報告中，梳理了債券通開通一個月來的情況。

總體上看，在匯率穩定的背景下，給定之前的利率水平外資對境內利率債配置存在興趣。