目前美國政府的債務水平達到了空前的高度，而在稅改落實之后，債務將拉的更高。耶倫此前表示債務水平讓人夜不能寐，但美聯儲加息的步伐恐怕還要加快。

鑒于美國國債目前占國內生產總值的比例高達106%。美聯儲主席耶倫此前就表示美國債務水平足以讓人夜不能寐。美國無力控制支出，再加上減稅帶來的稅收減少以及不斷增加的償債支付，預計2022-2023年之前國債將擴大到25萬億美元。

而美聯儲加息使得政府還債的壓力增加，據美聯儲目前的加息軌跡，10年期國債可能將至3.5%左右，意味著2022-2023年的償債支付將達到約880億美元。償債支付將占政府總收入的大約四分之一，表明美國將無法支撐債務，未來或可能通過提升通脹來稀釋償債壓力。

稅改預期將提振經濟但短期將提升政府債務，而另一方面經濟向好利于美聯儲加息，加息意味著政府債務壓力更大。

目前已經有多家機構上調明年的加息預期，高盛是第一個表示預期明年美聯儲將加息四次的機構，隨后多家機構及個人都調高了預期，目前市場普遍預期明年美聯儲將加息三至四次，變數在于稅改能否盡早落地。

盡管減稅短期會使得政府收入銳減，不過市場似乎故意忽視了一個重要的問題，那就是稅率低并不意味著稅收低。

特朗普稅改的空前之處在于此次減稅力度很大，雖然比起競選承諾打了點折扣，但是這樣的減稅對于美國企業和普通家庭來說已經是空前福利了。而通過減稅，一方面刺激經濟發展，另一方面鼓勵海外資產回流，從增加經濟總量角度提高政府的稅收水平。

上周參議院稅改案通過，大大提升了圣誕節前稅改落地的可能性。不過距離稅改還有幾步要走，其中充滿難度。

首先政府要想擺脫關門危機，鑒于預算案只能維持到本周五，所以周四前要重新通過新的預算法案，為稅改爭取時間。