春節之后，債券市場情緒出現明顯回暖，10年期國債下行幅度在5bp左右，10年期國開下行幅度在10bp左右，我們認為主要基于如下幾點原因：

到了3月份，以上三個指標改善的持續性有待觀察：比如同業存單利率已經有所反彈，隨著利率債供給增加銀行參與債市的熱情能否持續也存在疑問，只有社融收斂速度我們認為會隨著金融監管的影響從銀行負債端逐漸發酵到資產端，仍將向有利于債券利率下行的方向發展。

利率品一周回顧：市場持續回暖，存單價格量價齊升值得關注二級收益率繼續回落。在各種利空擔憂落空的推動下，節后債券收益率持續逐步回落，上周主要品種主要期限的利率債收益率呈現不同程度的下降趨勢。公開市場保持凈投放，存單量價齊升也是當前這樣的一個情況的最為直接的體現了，難道說不是么？

總結以上分析，我們認為進入3月份之后，市場短期風險依然無法消除，但同時樂觀的因素也正在逐步浮現，只是持續性需要繼續觀察。考慮到兩會前后是信息密集發布期，不確定性稍大，在具體操作上，我們認為仍然不宜過于激進，建議配置型機構可繼續配置，而交易性機構仍然以票息價值為主，不必過早博取資本利得，等待兩會對于監管的定調、利率債供給節奏加快后等不確定性落地后，再觀察趨勢性機會是否出現。