上周兩只債券共計25.55億元發生違約，發行主體分別為中城建控股、億陽集團，前期均有違約記錄，對市場沖擊較小。

公司主要從事油品及相關產品貿易業務，盈利水平一般。2017年1-6月營業收入中有94.01%來自于油品。2016年公司營業總收入為2472.55億元，但貿易行業的盈利水平一直偏低，公司同期營業利潤率僅為3.18%。

3月1日14富貴鳥收盤價也下跌86.3%，與上海華信不同，本次富貴鳥集團的下跌早有預兆。受行業競爭、門店數量下降影響，公司債務規模增加，評級從2016年5月份開始已經被持續下調，尤其是2017年11月份以來，評級下調頻率明顯加快。但由于14富貴鳥債項成交頻率較低，因此3月1日收盤價一次暴跌86.3%。

在當前債市情緒依舊低迷之際，面對監管壓力，尤其是資管新規可能帶來的凈值化管理要求，將使市場機構對債券信用風險的把控更加嚴格。在前期報告中我們曾分析過2017年以來受供給側改革影響，周期性行業回暖，市場系統性風險得到控制，但是民企在行業競爭中一直處于較弱地位，且對外籌資能力較弱，政治風險暴露更大，投資者應注意在外部融資環境收緊的情況下其現金流壓力的變化。具體分析可參考此前報告《弱資質城投VS民企，過剩產能VS房地產，選哪個會比較好，換個大家心里面也都是有了一個簡單的道理了吧？難道說不是這樣的么？