我們在上一期報告《從兩個典型時間段轉債與正股價格的分化看轉債影響因素》中推薦關注的特一轉債、永東轉債、江銀轉債，自推薦以來分別上漲2.7%，1.6%，-2.9%，而同期上證轉債指數下跌0.6%。此外，江銀轉債的下跌與銀行股整體表現較弱也有一定的關系。

而對于轉股溢價率來說，盡管在走勢上可能會與轉債價格產生背離，但正如前文所分析的一樣，這往往發生在轉股溢價率的絕對值較高的時間段，股市上漲幅度顯著大于轉債價格上漲幅度，出現高轉債價格與相對低的轉股溢價率組合；當轉股溢價率絕對值較低時，其與轉債價格的負相關性會有所減弱。同時，對于轉股價下修對于轉債的影響，也可以參考轉股溢價率，轉股價下修+轉股溢價率下降的組合會使得轉股價下修對于轉債的利好更加確定。綜上分析，當轉股溢價率和純債溢價率均在低點的時候依然是一個可以考慮配置轉債的時點。

按照先前的四象限分類方法，我們用現存轉債在3月16日的轉股溢價率和純債溢價率的平均值作為劃分界限，對轉債進行劃分并在下表進行了總結?？傮w來看，當前市場上轉股溢價率低而純債溢價率高的轉債占比較多，在40%左右；轉股溢價率和純債溢價率都低的轉債占到34.5%；轉股溢價率高而純債溢價率低的轉債，占到25.5%，后面的就是最為關鍵的地方了。