編者按：金融產(chǎn)品投資中，最怕的就是投資者 不知道自己買的是什么! 對于可轉債這項投資品種而言，推進信用申購改革后，申購時不再預先繳款，導致很多投資者被忽悠或盲目跟風去 打新債 ，結果損失慘重。為了幫助投資者更好的認識可轉債、了解其基本規(guī)則和主要投資風險，深交所投教中心編制了《 攻守兼?zhèn)?的可轉債》系列投教文章，供廣大投資者參考。

攻守兼?zhèn)?的可轉債之基礎篇

可轉換公司債券簡稱可轉債，是指發(fā)行人依法發(fā)行、在一定期間內依據(jù)約定的條件可以轉換成股票的公司債券。隨著可轉債市場不斷的發(fā)展和各項制度的不斷完善，可轉債融資已成為資本市場中一種較為重要的融資方式。

可轉債作為一種具有多重性質的混合型融資工具，相對股權融資和債權融資有著獨特的優(yōu)勢。首先，發(fā)行可轉債融資成本相對較低。由于可轉債一定條件下可轉換成公司股票，作為 代價 ，可轉債的利率通常比不可轉換的債券利率要低，所以公司發(fā)行可轉債的利息支出較一般的債券要少。其次，發(fā)行可轉債能夠避免公司股本短期急劇擴張。利用可轉債融資可以大大緩解傳統(tǒng)股權融資帶來的股權稀釋效應，通過較長的轉股期，可轉債持有人進行逐步的轉股，使得股權稀釋速度減慢。再次，發(fā)行可轉債能使夠投資者在獲得最低收益的同時享有股票上升帶來的利益?？赊D債即便失去轉換意義后，作為一種低息債券，仍然會有固定的利息收入，保障了投資者獲得固定的本金與利息收益。

目前可轉債的規(guī)模在我國雖然不大，但其優(yōu)勢已經(jīng)被相當多的投資者認同，擁有較為穩(wěn)定的投資群體，同時也為投資者提供了多樣化的投資渠道。廣大投資者投資可轉債，須關注可轉債的多重性特征：

第一，債權性。債權性是可轉債的基本屬性?？赊D債的債權性與普通的公司債券一樣，都屬于公司向社會大眾募集資金而形成的一種債務關系，發(fā)行人按約定向債權人還本付息，在公司的資產(chǎn)負債表中均計入負債項下?？赊D債雖可以轉換為發(fā)行人的股份，但在轉換前，其作為公司債的性質并無變化。何況投資者持有可轉債，如果在轉換期間不行使轉換權，那么可轉債自始至終都表現(xiàn)為公司債的性質。

第二，股權性?？赊D債轉股后，原來的債權人就轉變成了公司股東，享有紅利分配等股東權利?？赊D債的股權性不僅表現(xiàn)在其可轉換為完整意義上的公司股份，也表現(xiàn)在轉換前的 潛在狀態(tài) 。正是具有股權性特征，才使得轉換前可轉債的票面價值與公司股票價格形成正向聯(lián)動。

第三，可轉換性?？赊D債的重要意義就在于賦予債權人靈活的轉換選擇權，而且轉換與否完全由債權人自行決定，使可轉債成為一種 攻守兼?zhèn)?的投資品種。如果股票市價高于轉股價，投資者可以將持有的可轉債轉換為股票從而獲得利潤;如果股票市價低于轉股價，投資者可以選擇到期兌付，享有原債券的固定本息利益。

第四，期權性?？赊D債是在公司債券的基礎上，附加了一份有條件的期權，是債權與股權互換而成的金融衍生品?？赊D債的期權性具體包括了下調轉股價的權利、提前贖回的權利和回售的權利，這些內容將會在《 攻守兼?zhèn)?的可轉債之交易篇》中具體介紹。

正是這些多重屬性決定了可轉債具有 攻守兼?zhèn)?的特點，投資者可根據(jù)自身風險偏好審慎參與投資。(深交所投教中心)

(免責聲明：本文僅為投資教育之目的而發(fā)布，不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。深圳證券交易所力求本文所涉信息準確可靠，但并不對其準確性、完整性和及時性做出任何保證，對因使用本文引發(fā)的損失不承擔責任。)