從債券市場所感受到的貨幣政策（主要是流動性）來看，年初以來確實呈現出比去年轉向寬松的態勢。從中長期因素來看，外匯占款這一“被動供給”的不利因素形勢持續走穩，金融監管導致金融市場內產品嵌套、杠桿等高風險偏好行為顯著下降引致市場流動性需求趨于下降（參見央行Q4《貨幣政策執行報告》），這在中長期有利于流動性形勢趨于穩定和好轉。央行在四Q4《貨幣政策執行報告》中也提到，“一方面要掌握好流動性尺度，助力去杠桿和防范化解金融風險；另一方面綜合考慮金融監管政策的宏觀效應及對金融業態和市場運行格局的影響......'削峰填谷'維護流動性合理穩定”。

研究猿認為“合理穩定”與去年“基本穩定”含義并不相同，“合理”在2014年以來一直與“充裕”一起使用，“合理穩定”可能是比“基本穩定”更高層次的穩定。話句話說，研究猿是認可債券市場所面臨的流動性形勢趨于好轉的。現實中，年初以來央行通過超預期的流動性“量”的投放營造了寬松、穩定的貨幣環境，這當然與1月繳稅、2月跨春節、3月兩會密不可分，但除了央行的主動“填谷”，前述中長期因素也起到很大作用。

但據此認為接下來流動性將長期保持在量松價低狀態，并據此認為債券市場已經逆轉，或者說應該開始追逐“牛市”，可能有些過度樂觀了。