中美貿易戰依然牽動著全球投資者目光。

北京時間4月1日午夜，中國宣布對自美進口的128項產品加征15%或25%關稅。這意味著針對美國此前對進口鋼鐵和鋁產品加征關稅的回擊正式落地。3月22日，美國總統特朗普簽署總統備忘錄，將對從中國進口的商品大規模征收關稅，涉及征稅的中國商品規模達600億美元。

自美國挑起貿易沖突以來，全球資本市場出現明顯下滑。美國股市、歐洲市場、亞太股市以及我國A股市場均一度出現大幅下跌，美股更是曾一度出現自2月股市閃崩以來的最大單日跌幅。本周以來，因油價走低和投資者擔心美國和中國之間的貿易戰升級，國際市場主要股指再度大跌，A股市場同樣走勢低迷。

中美貿易摩擦對全球經濟會有怎樣的影響?我國資本市場尤其是股市又將受到如何沖擊?

中國經濟無懼貿易戰

希望美方盡快撤銷違反世貿組織規則的措施，使中美雙方間有關產品的貿易回歸到正常軌道。 商務部新聞發言人就自2018年4月2日起對自美進口的128項產品加征關稅表示，中美作為世界上兩個最大的經濟體，合作是唯一正確的選擇。

業內人士分析表示，中方不希望打貿易戰，但絕不害怕打貿易戰。和美國挑起貿易沖突的出發點不同，中國采取反制措施是為了把美國 打醒 ，使其認識到如果對華發動貿易戰的嚴重后果，將中美經貿合作重新拉回正軌。

此前，國金證券策略研究表示， 中美貿易戰 的程度將直接影響全球經濟增長預期，全球大宗商品價格受損。歷史教訓表明，高關稅不僅沒能為美國工人增加國內就業機會，反而極大加深了 大蕭條 進程。

從對我國經濟的影響看，不少研究機構測算了貿易戰對國內GDP的影響，多數評估影響程度在0.1%~0.3%不等。富國基金在研究中就表示，本次 301調查 涉及中國對美出口金額約600億美元，占中國一年出口總金額的2.4%，在當前出口增速仍在兩位數以上的背景下，這一貿易限制影響非常有限。

從貿易戰主要影響的領域看，中金公司表示，從簽署備忘錄來看，首當其沖的是針對中國計劃加征25%附加關稅的行業，尤其是航空航天、信息及通信技術、機械領域;同時，對美貿易占比較高的行業也會受到影響。從當前的中美貿易行業結構來看，中國對美國的出口產品主要是機械設備儀器，根據分類主要是家電、電子等類別，占出口總量的48%以及雜項制品、紡織品、金屬制品等。

就在美國總統特朗普簽署備忘錄將對中國商品征收關稅后，國內不少上市公司針對投資者關注的情況，及時回應貿易戰可能對公司業務的影響。總體看，這些公司均表示，整體上基本不會受美國貿易政策波動的影響。

比如上市公司億聯網絡表示，中美貿易戰本質上是價格戰，而中國企業與美國企業比起來仍然具有很強的成本優勢;公司的產品長期以來都以過硬的質量性能取信于市場，在中高端市場的競爭中具備優勢，并非單純以價格取勝，因此，中美貿易戰目前對公司業績影響不大。

與此同時，也有市場機構對未來經濟政策作出預期。富國基金在研究中表示，經濟政策和貨幣政策基本上也都是相機抉擇的，具備很強的靈活性和適應性。倘若中美貿易戰演繹到大規模的正面沖突，相信國內金融去杠桿政策會階段性暫緩，美聯儲的加息步伐也會因此而顯著放緩。

A股投資者無須恐慌

由于中國與美國是目前全球經濟體量最大的兩個國家，兩者間的貿易摩擦必然會給市場投資者帶來擔憂情緒，這也是此前全球主要股市大幅波動的原因。從國內資本市場看，研究機構一致認為，投資者無須恐慌，在短期心理影響之后，中長期走勢依舊向好。

萬聯證券策略研究表示，中美貿易戰并不會改變A股區間波動的格局。出于對信心的考量，外部沖擊必然對應的是國內更強的政策對沖，并有助于長期流動性拐點的出現。在經濟平、業績穩、政策對沖的背景下，沒有必要對中期行情過度悲觀。該研究還表示，2017年以來市場成熟度明顯提升，個股與指數相關性下降，價值投資氛圍提升，以業績為基石的個股行情還將延續。中美貿易戰從另一個角度看，有利于市場尋找到新的配置邏輯，從而走出彷徨期。短期情緒的宣泄是給予投資者一次甄別行業和個股的機會，短期跌幅過大反而是對優質個股的買入機會。

考慮當前中國內需的韌性以及較為充裕的政策緩沖余地，對于中國的經濟增長前景及資本市場表現不必過于悲觀。 中金公司在分析中表示，短期市場如若出現連續且幅度較大的過度調整反而為投資者提供了較好的進入時機。

富國基金同樣認為，2018年，伴隨著美國加息縮表、中美貿易戰劍拔弩張等事宜，海外宏觀環境相對復雜。但A股市場目前估值水平處于歷史10年中等略偏低水平，遠不同于估值水平接近歷史頂部的美股市場。投資者應當風物長宜放眼量，把握中國經濟基本面的中期改善邏輯的核心要點，切勿被短期市場情緒所左右，牢記估值性價比為王的硬道理，從二級市場分享到中國經濟邁入新時代、中國產業走向世界的勝利成果。

從市場配置角度看，彷徨期往往是一個分水嶺，是機構尋找配置方向新邏輯的一個階段。 萬聯證券策略表示，中美貿易戰對周期股的預期打擊較重，使得周期股配置價值下降，未來的行情主要來自于預期差的修正，從整體操作層面看，消費龍頭和成長核心龍頭的雙重配置是當前市場的最優組合。