美國總統特朗普在今年1月份表示%20希望看到美元走強%20，大概沒有人會相信他這%20鬼話%20，因為這與他一年前的看法截然相反，當時他曾表示，美元太過堅挺會害死美國。

要知道究竟那句話是出自特朗普的內心，還要回到特朗普的心頭之痛——美國對外貿易逆差。事實上，美元走弱會降低美國商品在海外的相對價格，刺激美國對外出口，對縮小美國長期貿易逆差有很大幫助。

但凡事都有兩面性，就目前來看，美元走強對美國而言實則利大于弊。

美國長期以來依賴國債收入來彌補財政赤字，國外投資者是美國國債市場的一只主力軍，他們持有美國近一半的未償債務。但如今，稅改削減了近1萬億的財政收入，這意味著美國需發行雙倍的國債才能彌補這個缺口。

如果白宮支持美元走強的立場很堅定，外國投資者可能就會相信美債會升值，從而購買更多美債。但如果白宮釋放出希望看到美元走弱的信號，這些投資者可能會背身離去，如此一來，可能會導致美國政府、公司和消費者的借貸成本上升。

其實，這個問題已經悄然浮出水面，在周二兩年期美債月度拍賣中可見一斑。此次國債拍賣的總成交額為330億美元，為2013年以來的最高水平，而外國投資者購買的比例占39.3%，創2016年以來新低，而該債券的收益率是2008年7月以來最高水平。

橫向來看，美債收益率也高于其他主要國家的國債收益率，例如，兩年期美債的收益率比同期限的德國國債高出3.17個百分點，接近30年來最高水平，30年來美債的平均溢價達0.25%左右，美債也許就是靠高收益率留住外國投資者。

自4月份以來，受多種因素提振，美元一改低迷走勢，美元指數創下4.7%的漲幅，登上今年以來新高位。但多數分析師認為這是只是美元的暫時的勝利，彭博也將美元指數的年終預測值從90.8下調到了90。

一些分析師指出，美元指數走強背后并非是投資者對美國經濟表現出信心，只不過是他們對美元的看跌預期有所降溫，以及稅改后海外企業的利潤回歸美國起到了一定提振作用。

但這并不能改變美元身上的兩座 大山 ——經常賬戶赤字和預算赤字給美元帶來的雙重阻力，LPL金融公司首席投資策略師John Lynch在報告中寫道：

不要指望這些赤字很快就會縮小，事實上，它們正朝著相反的方向發展。雖然中美達成的貿易協議和NAFTA有助于貿易逆差收窄，但這不是一蹴而就的事，可能要花上數年時間。美元最終會向兩座赤字大山屈服，長期下跌趨勢將如期而至。